USD/CHF handelt gemischt, da US-Inflation und Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Fed auf den Dollar drücken

• Der US-Headline-VPI entspricht den Erwartungen, während die Kerninflation moderat nachgelassen hat.
• Die Spannungen rund um die Unabhängigkeit der Fed belasten weiterhin den US-Dollar.
• Der Schweizer Franken profitiert von geopolitischer und institutioneller Unsicherheit.

USD/CHF notiert am Dienstag zum Zeitpunkt des Schreibens bei etwa 0,7980, ein Plus von 0,10% im Tagesverlauf, jedoch unter seinem Intraday-Hoch nach der Veröffentlichung der US-Inflationsdaten. Das Paar reagierte moderat auf die makroökonomischen Zahlen, da die Märkte zwischen stabilen Inflationsdaten und einem politischen Umfeld, das weiterhin auf den US-Dollar (USD) drückt, hin- und hergerissen sind.

Der US-Headline-Verbraucherpreisindex (VPI) stieg im Dezember um 2,7% im Jahresvergleich, wie das Bureau of Labor Statistics (BLS) berichtete, was dem Anstieg im November entspricht und vollständig mit den Markterwartungen übereinstimmt. Der Kernverbraucherpreisindex, der die volatilen Lebensmittel- und Energiekomponenten ausschließt, blieb jedoch mit 2,6% auf Jahresbasis unverändert und verfehlte die Erwartungen eines Anstiegs auf 2,7%. Auf monatlicher Basis stieg der Headline-VPI um 0,3%, während der Kern-VPI um 0,2% zulegte. Der Bericht hebt hervor, dass die Unterkunftskosten der Haupttreiber der monatlichen Inflation bleiben, während auch die Preise für Lebensmittel und Energie moderate Anstiege verzeichneten.

Diese Zahlen verstärken die Sichtweise eines schrittweisen, aber unvollständigen Disinflationsprozesses, der der Federal Reserve (Fed) nur begrenzten Spielraum lässt, um ihren geldpolitischen Kurs schnell zu ändern. Die Märkte preisen nun eine Wahrscheinlichkeit von etwa 95% ein, dass die Fed die Zinssätze bei ihrer Sitzung im Januar unverändert lässt, während die Erwartungen für eine Zinssenkung bereits im März in den letzten Tagen stark gesunken sind, so das CME FedWatch-Tool.

Gleichzeitig senden die Indikatoren des Arbeitsmarktes gemischte Signale. Der vierwöchige Durchschnitt der wöchentlichen Veränderungen der privaten Beschäftigung, der von Automatic Data Processing (ADP) berichtet wird, stieg Mitte Dezember auf 11.750 Arbeitsplätze pro Woche, von zuvor 11.000. Dies bestätigt, dass die Schaffung von Arbeitsplätzen im US-Privatsektor positiv bleibt, jedoch in bescheidenem Tempo, was nicht ausreicht, um die Bedenken über eine wirtschaftliche Verlangsamung vollständig auszuräumen.

Der US-Dollar bleibt jedoch durch nicht-wirtschaftliche Faktoren unter Druck. Berichte über eine strafrechtliche Untersuchung gegen Fed-Vorsitzenden Jerome Powell haben die Bedenken über die Unabhängigkeit der Zentralbank neu entfacht. Diese Situation ist Teil eines langanhaltenden Konflikts zwischen US-Präsident Donald Trump und dem Fed-Vorsitzenden, der institutionelle Unsicherheit schürt und die Glaubwürdigkeit der Geldpolitik belastet. Mehrere große Zentralbanken haben eine gemeinsame Erklärung zur Unterstützung von Jerome Powell abgegeben und die Bedeutung der Unabhängigkeit der Zentralbanken unterstrichen.

Kreditrating-Agenturen beobachten die Entwicklungen genau. Fitch Ratings erinnerte daran, dass die Unabhängigkeit der Federal Reserve ein wichtiger Pfeiler zur Unterstützung des US-Staatsratings ist, während S&P Global Ratings ebenfalls betonte, dass die Glaubwürdigkeit der Fed ein Grundpfeiler der institutionellen Stärke der USA ist. Diese Aussagen tragen dazu bei, eine politische Risikoaufschlag im US-Dollar aufrechtzuerhalten.

In diesem Umfeld profitiert der Schweizer Franken (CHF) weiterhin von einer anhaltenden Nachfrage nach sicheren Häfen, die sowohl durch geopolitische Spannungen als auch durch Zweifel an der US-Geldpolitik angetrieben wird.