Japanischer Yen bleibt vor Tokios VPI und Warshs Jackson-Hole-Rede anfällig
- USD/JPY bleibt unter 160 in einer Spanne, da Käufer in der Nähe von interventionssensiblen Niveaus zögern.
- Japans fiskalischer Ausblick und niedrige Zinsen belasten den Yen weiterhin.
- Die Märkte warten auf neue Hinweise vom Jackson-Hole-Symposium und den Inflationszahlen aus Tokio.
USD/JPY handelt am Donnerstag in einer engen Spanne unter 160, wobei keine der beiden Seiten in der Lage ist, ein starkes Momentum aufzubauen. Der US-Dollar (USD) tut sich schwer, die Erholung vom Mittwoch auszuweiten, während die anhaltende Schwäche des japanischen Yen (JPY) das Paar weiterhin stützt. Bei Redaktionsschluss notiert USD/JPY bei rund 159,30.
Der Yen bleibt eine der schwächeren Hauptwährungen, da das niedrige Zinsumfeld in Japan und die Sorgen über die fiskalischen Aussichten des Landes weiterhin belasten. Erwartungen, dass die Bank of Japan (BoJ) die Zinsen bereits im September anheben könnte, haben bislang keine nachhaltige Erholung der Währung ausgelöst.
Strategen bei Brown Brothers Harriman weisen darauf hin, dass USD/JPY "zwischen dem Widerstand bei 160 und der Unterstützung beim 200-Tage-Durchschnitt (158,40) fest verankert bleibt," wobei sich das Paar angesichts der sich entwickelnden geldpolitischen Signale aus Japan faktisch in einer Spanne bewegt. Sie verweisen auf die Äußerungen des stellvertretenden BoJ-Gouverneurs Ryozo Himino, der "an der hawkischen Linie der Bank festhielt" und betonte, dass "eine rechtzeitige Zinserhöhung dazu beitragen wird, einen Inflationssprung und abrupte Zinserhöhungen in der Zukunft zu vermeiden," und fügte hinzu, dass "wir dem Aufwärtsrisiko für die Preise mehr Aufmerksamkeit schenken sollten als in der Vergangenheit."
Dennoch scheinen Händler nur ungern bereit, USD/JPY angesichts der Befürchtungen vor einer weiteren Intervention nach der koordinierten Aktion Japans und der Vereinigten Staaten Ende Juli, als das Paar auf ein 40-Jahres-Hoch nahe 164 stieg, entscheidend über 160 zu treiben.
Auf der US-Seite hält sich der Greenback an der Erholung vom Mittwoch fest, nachdem der jüngste Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) gezeigt hat, dass die Inflation weiterhin hartnäckig über dem 2%-Ziel der Federal Reserve (Fed) liegt. Gleichzeitig bergen die aufgrund der Spannungen im Nahen Osten erhöhten Ölpreise weiterhin Aufwärtsrisiken für die Inflation.
Dennoch ist eine unmittelbare Zinserhöhung der Fed nicht das Basisszenario. Laut dem CME FedWatch Tool sehen die Märkte derzeit eine Wahrscheinlichkeit von rund 62%, dass die Fed die Kreditkosten auf ihrer Sitzung im September unverändert lässt.
Der Präsident der Kansas City Fed, Jeff Schmid, sagte, der Energieschock schlage auf die Wirtschaft durch, und fügte hinzu, dass er bei der Sitzung im Juli wahrscheinlich eine Zinserhöhung unterstützt hätte. Auch der Präsident der Chicago Fed, Austan Goolsbee, warnte, dass "die größte kurzfristige Sorge darin besteht, dass die Inflation nicht unter Kontrolle ist."
Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf die Ereignisse am Freitag auf beiden Seiten des Paares, wobei Fed-Vorsitzender Kevin Warsh beim Jackson-Hole-Symposium sprechen wird und auch Daten zum Verbraucherpreisindex (VPI) in Tokio anstehen.
Bank of Japan - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Die Bank of Japan (BoJ) steuert die japanische Geldpolitik und hat ein Inflationsziel von rund 2 %. Ihre Maßnahmen haben einen wesentlichen Einfluss auf den japanischen Yen.
Die Bank of Japan implementierte im Jahr 2013 eine extrem expansive Geldpolitik, um die wirtschaftliche Aktivität zu stimulieren und in einem deflationären Umfeld Inflation zu erzeugen. Diese Politik, basierend auf quantitativer und qualitativer Lockerung (QQE), beinhaltete den Ankauf von Vermögenswerten wie Staats- und Unternehmensanleihen durch die Schaffung von Zentralbankgeld, um zusätzliche Liquidität bereitzustellen. Im Jahr 2016 intensivierte die BoJ diese Maßnahmen, führte Negativzinsen ein und begann, die Renditen von 10-jährigen Staatsanleihen direkt zu steuern. Im März 2024 vollzog die Bank eine Kehrtwende, indem sie die Zinsen anhob und sich damit von ihrer ultra-expansiven Geldpolitik distanzierte.
In den vergangenen zehn Jahren hat die entschlossene Haltung der Bank of Japan, an ihrer ultralockeren Geldpolitik festzuhalten, zu einer wachsenden geldpolitischen Divergenz im Vergleich zu anderen Zentralbanken, insbesondere der US-Notenbank, geführt. Dies verstärkte die Renditedifferenz zwischen 10-jährigen US-Staatsanleihen und japanischen Staatsanleihen und stärkte den US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen. Mit der Entscheidung der BoJ im Jahr 2024, ihre expansive Geldpolitik schrittweise zu lockern, und dem gleichzeitigen Beginn von Zinssenkungen in anderen großen Zentralbanken, wird diese Differenz nun zunehmend eingeengt.
Der schwächere Yen und steigende globale Energiepreise haben die Inflation in Japan über das Ziel der BoJ von 2 % hinausgetrieben. Zusätzlich hat die Erwartung steigender Löhne – ein zentraler Treiber der Inflation – diese Entwicklung weiter verstärkt.
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