Der Dow Jones Industrial Average steht aus den falschen Gründen im Plus

• Der Dow schloss am Montag höher, obwohl der breitere Markt nachgab.
• Der grüne Schlusskurs spiegelt eine Rotation aus Mega-Cap-Technologie wider, nicht echte Stärke.
• Die Veröffentlichung des Kern-PCE am Donnerstag ist der entscheidende Katalysator der Woche vor dem Hintergrund einer hawkischen Fed.

Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) verzeichnete am Montag einen grünen Schlusskurs und legte rund 167 Punkte oder 0,3 % zu, an einem Handelstag, der alles andere als bullish war. Dieser Gewinn wirkt wie Stärke, bis man bemerkt, dass der S&P 500 um 0,3 % nachgab und der Nasdaq Composite 1,1 % verlor, was bedeutet, dass der Index den Markt nicht anführte, sondern ihn eher überdauerte. Der DJIA schloss nahe bei 51.750 nach einer volatilen Entwicklung; der grüne Schlusskurs ist weit mehr dem zuzuschreiben, was er nicht enthält, als dem, was er tut.

Geliehene Stärke durch einen Tech-Ausstieg

Die eigentliche Geschichte am Montag war das Kapital, das aus der Mega-Cap-Technologie floh, die diesen Markt zwei Jahre lang getragen hat. Alphabet fiel um 6 % aus Angst, dass Talente im Bereich künstliche Intelligenz abwandern, während Amazon und Meta um 4 % bzw. 3 % nachgaben und das neu gelistete SpaceX in seinem dritten Rückgang in Folge weitere 8 % verlor. Da der DJIA deutlich weniger von diesem Wachstumssegment hält als der Nasdaq, wurde er zum passiven Nutznießer der Rotation in Value statt zu dessen Motor. Microsoft, eines der dreißig Dow-Mitglieder, fiel um 2 % und konnte den Index dennoch nicht ins Minus ziehen, was zeigt, wie undifferenziert die Nachfrage nach allem außer Tech wirklich war.

Sinkende Rohölpreise wirken in beide Richtungen

Die Rohölpreise fielen, nachdem die Vermittler Katar und Pakistan mitteilten, dass Washington und Teheran sich auf einen Fahrplan für ein endgültiges Abkommen innerhalb von 60 Tagen geeinigt hätten; der Rückgang verstärkte sich, als das US-Finanzministerium den Verkauf iranischen Rohöls für denselben Zeitraum freigab, was Brent um mehr als 3 % auf rund 77 USD und WTI um über 2 % auf knapp 74 USD fallen ließ. Günstigere Energie begünstigt die Industrie- und Transportwerte im Dow, obwohl ein Fahrplan kein unterschriebener Vertrag ist. Die Umsetzungsgespräche sind bereits ins Stocken geraten aufgrund erneuter Kämpfe im Libanon; einen 60-Tage-Rahmen als feststehenden Frieden zu betrachten, ist die Art von Optimismus, die dieser Markt schon zuvor bestraft hat.

Ein Hoch, das nicht hält

Die Kursentwicklung bestätigt diese Skepsis, da die Futures während der Übernacht- und Vorbörsenstunden auf ein Tagestief nahe 51.500 fielen, bevor sie im regulären Handel auf ein neues Hoch nahe 51.900 anstiegen und dann etwa 140 Punkte wieder abgaben, um nahe 51.750 zu schließen. Ein Anstieg auf ein neues Hoch, der fast sofort wieder abflaut, ist kein Zeichen für einen Markt, der seiner eigenen Rally vertraut. Der Stochastische Relative Strength Index (Stoch RSI) schloss bei etwa 49,5, also im mittleren Bereich ohne Momentum-Extrem in irgendeine Richtung, was auf einen Markt hindeutet, der sich dreht, statt auszubrechen.

Alle Wege führen zum PCE am Donnerstag

Das entscheidende Ereignis der Woche findet am Donnerstag um 12:30 GMT statt, wenn die Mai-Daten des Personal Consumption Expenditures Price Index (PCE) zusammen mit der dritten Schätzung des Bruttoinlandsprodukts (BIP) für das erste Quartal veröffentlicht werden. Es wird erwartet, dass der Kern-PCE von 3,3 % auf 3,4 % im Jahresvergleich ansteigt, mit einer monatlichen Rate von etwa 0,3 % gegenüber zuvor 0,2 %; der Gesamtindikator wird mit 4 % im Jahresvergleich prognostiziert. Das ist wichtig, weil die hawkische Entscheidung des Federal Open Market Committee (FOMC) in der letzten Woche die Zinserhöhungserwartungen auf bereits Oktober vorgezogen hat, wodurch die Federal Reserve (Fed) nach jedem Vorwand sucht, die Geldpolitik zu straffen. Ein heißer Inflationswert würde diese Preisbildung verstärken; die Rotation schützt den Dow nur, bis der gesamte Markt die Zinsen neu bewertet.

Widerstand: Das Tagestief nahe 51.900 ist die unmittelbare Obergrenze, mit der runden Marke von 52.000 knapp darüber. Rallyes in diesem Bereich sehen wie Verkaufsgelegenheiten aus, solange die Fed hawkisch bleibt; Bullen benötigen einen Schlusskurs über 51.900, bevor ein Ausbruch Vertrauen verdient.

Unterstützung: Die erste Unterstützung liegt nahe 51.650, dem intraday Niveau, auf das der Index am Nachmittag stützte, mit dem Tagestief nahe 51.500 als entscheidender Linie darunter. Ein Schlusskurs unter 51.500 würde bestätigen, dass die Rotationsnachfrage erschöpft ist.

Bias: Die Richtungstendenz zeigt vor Donnerstag nach unten, wobei der grüne Schlusskurs vom Montag eher als Rotationsartefakt denn als Beleg für zugrundeliegende Nachfrage zu lesen ist. Das Muster von Anstieg und sofortigem Rückgang spricht für nachlassende Stärke statt für deren Verfolgung; die Strategie ist, Rallyes in Richtung 51.900 zu verkaufen mit einem Abwärtsziel nahe 51.500. Ein heißer Kern-PCE-Wert ist der wahrscheinlichste Katalysator, der diesen Boden durchbrechen könnte.

Dow Jones Industrial Average 5-Minuten-Chart