Marvell-Ergebnisausblick: Googles 100-Milliarden-Dollar-Deal im Fokus, während das höchste Kursziel der Wall Street 400 Dollar erreicht

TradingKey - Marvell Technology (MRVL) wird seinen Finanzbericht für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027 am 27. August nach US-Börsenschluss (Eastern Time) veröffentlichen. Vorbörslich notierte die Marvell-Aktie am 25. August bei 235,36 US-Dollar, was einem Anstieg von rund 221 % in den vergangenen 12 Monaten entspricht.

Obwohl der Aktienkurs gegenüber seinem im Juni erreichten 52-Wochen-Hoch um etwa 28 % nachgegeben hat, liegt das KGV der vergangenen zwölf Monate mit rund 81x weiterhin auf einem historisch hohen Niveau. Der Marktfokus richtet sich derzeit auf den tatsächlichen Gewinnbeitrag aus der Chip-Vereinbarung des Unternehmens mit Google über 100 Milliarden US-Dollar (GOOGL).

[Quelle: TradingView]

Wall-Street-Schätzungen decken sich weitgehend mit Unternehmensprognosen

Das Unternehmen hatte zuvor für das zweite Quartal einen Umsatz von 2,7 Milliarden US-Dollar (+/- 5 %) sowie ein Non-GAAP-Ergebnis je Aktie von 93 Cent (+/- 5 %) in Aussicht gestellt. Die Konsensschätzungen der Wall Street decken sich weitgehend mit der Unternehmensprognose und erwarten einen Umsatz von 2,71 Milliarden US-Dollar (+35,2 % gegenüber dem Vorjahr) sowie ein Ergebnis je Aktie von 93 Cent (+39 % gegenüber dem Vorjahr).

Neben den Erwartungen an die Geschäftszahlen fallen auch die Einstufungen der Wall Street für die Marvell-Aktie optimistisch aus. Daten von TipRanks zeigen eine Konsenseinstufung von "Strong Buy", basierend auf 24 Kauf- und 5 Halteempfehlungen.

[Quelle: TipRanks]

Rückblick auf die Ergebnisse des ersten Quartals

Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 wies das Unternehmen einen Umsatz von 2,418 Milliarden US-Dollar aus, was 18 Millionen US-Dollar über dem Mittelwert der eigenen Prognose lag; der bereinigte Gewinn je Aktie (Non-GAAP) lag bei 0,80 US-Dollar und übertraf damit die Markterwartungen von 0,79 US-Dollar; der bereinigte Nettogewinn (Non-GAAP) erreichte 718 Millionen US-Dollar. Der operative Cashflow erzielte mit 638,8 Millionen US-Dollar ein Rekordhoch.

Unterdessen schloss das Unternehmen im Laufe des Quartals die Übernahmen von Celestial AI und XConn Technologies ab. XConn ist auf PCIe- und CXL-Switching-Lösungen spezialisiert und wird im Geschäftsjahr 2028 voraussichtlich rund 100 Millionen US-Dollar zum Umsatz beitragen.

Rechenzentrum und Google-Partnerschaft sind zentrale Highlights

Das Geschäft mit Rechenzentren macht derzeit rund 76 % des Unternehmensumsatzes aus, wobei das Management zuvor für dieses Segment ein Ganzjahreswachstum von etwa 50 % in Aussicht gestellt hatte. Getrieben davon hob das Unternehmen seine Gesamtumsatzprognose für das Geschäftsjahr 2027 auf rund 11,5 Milliarden US-Dollar an, was einem Anstieg von etwa 40 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und setzte sich für das Geschäftsjahr 2028 ein Umsatzziel von 16,5 Milliarden US-Dollar.

Am 19. August gaben Marvell und Google eine erweiterte Partnerschaft bekannt und schlossen eine Vereinbarung über maßgeschneiderte KI-Chips ab, die Rechenzentren-Chipprodukte wie KI-Inferenzbeschleuniger umfasst.

Im Rahmen der Vereinbarung erhält Google Optionsscheine zum Kauf von bis zu 7 % des Gesamtkapitals von Marvell (rund 58,97 Millionen Aktien) zu einem Ausübungspreis von 206,58 US-Dollar. Die Optionsscheine werden vollständig ausübbar, wenn die kumulierten Käufe von Google vor dem Geschäftsjahr 2033 die Summe von 120 Milliarden US-Dollar erreichen.

Insbesondere würde eine vollständige Ausübung der Optionsscheine durch Google zu einer Verwässerung des Eigenkapitals von etwa 7 % führen, was eine nicht unerhebliche Auswirkung auf das Eigenkapital der Altaktionäre darstellt.

Nach der Ankündigung kletterte der Aktienkurs kurzzeitig auf 252 US-Dollar, bevor er an zwei aufeinanderfolgenden Handelstagen nachgab, am 21. August um etwa 5,6 % auf 237,04 US-Dollar fiel und am 24. August um weitere 3,27 % auf rund 229,29 US-Dollar nachgab.

Daten aus dem Optionsmarkt zeigen, dass Anleger nach der Veröffentlichung der Ergebnisse eine implizite Kursbewegung der Aktie von etwa 10 % in jede Richtung erwarten.

[Quelle: marketchameleon]

Wall-Street-Kursziele deutlich nach oben korrigiert, reichen bis zu 400 $

Im Vorfeld der Quartalszahlen hoben mehrere Analystenhäuser ihre Kursziele an: Wells Fargo erhöhte das Kursziel von 240 auf 310 US-Dollar und behielt die Einstufung "Overweight" bei; Roth Capital hob sein Ziel von 275 auf 350 US-Dollar an.

Darüber hinaus hob KeyBanc-Analyst John Vinh das Kursziel für Marvell von 385 US-Dollar auf den Wall-Street-Höchstwert von 400 US-Dollar an und behielt die Einstufung "Overweight" bei. Er begründete dies damit, dass Aufträge für kundenspezifische Google-Chips erste Umsätze beisteuern, gepaart mit zusätzlichen Erwartungen, da Amazons (AMZN) KI-Chips der nächsten Generation bei AWS in die Serienproduktion gehen, wovon das Rechenzentren-Geschäft des Unternehmens kontinuierlich profitieren dürfte.

Allerdings gibt es auch skeptische Stimmen. Goldman Sachs (GS) hob das Kursziel – wenngleich getrieben vom starken Wachstum im Rechenzentren-Bereich – nur moderat von niedrigen 180 auf 195 US-Dollar an und behielt die Einstufung "Neutral" bei.

Goldman Sachs geht davon aus, dass der Spielraum für Marvell zur Ausweitung von Marktanteilen im Markt für kundenspezifische KI-Chips durch den intensiven Wettbewerb mit Branchengrößen wie Broadcom (AVGO) begrenzt ist; darüber hinaus hat die vorangegangene kräftige Rallye der Aktie das erwartete Wachstum aus der Partnerschaft mit Google bereits vollständig eingepreist, wodurch die aktuelle Bewertung stark unter Druck steht und das Chance-Risiko-Verhältnis für weiteres Aufwärtspotenzial für Anleger unattraktiv ist.

Zusammenfassung

Es ist sehr wahrscheinlich, dass Marvell seine Umsatzprognose für das Quartal von 2,7 Milliarden US-Dollar erreicht oder sogar leicht übertrifft. Ob der Aktienkurs jedoch wieder an Aufwärtsdynamik gewinnen kann, hängt davon ab, ob der Weg zur Umsatzerzielung aus der Partnerschaft mit Google klar ist.

Wenn der Quartalsbericht und die Telefonkonferenz die Bedenken des Marktes hinsichtlich der Google-Vereinbarung ausräumen und die für den 26. August geplanten Quartalszahlen von Nvidia die Stimmung im Sektor aufhellen, dürfte sich der Aktienkurs von Marvell den von Institutionellen angehobenen Kurszielbereichen annähern. Sollte jedoch eine dieser Bedingungen nicht erfüllt werden, könnte verstärkt Gewinnmitnahmedruck aufkommen und Potenzial für einen Kursrücksetzer entstehen.