Kanadischer Dollar erholt sich, da ein schwächerer US-Dollar vor US-VPI für Entlastung sorgt

• Der Kanadische Dollar legt zu, da der US-Dollar von den jüngsten Höchstständen zurückkommt.
• Händler warten auf den US-VPI-Bericht vom Mittwoch, um neue Hinweise auf den Zinsausblick der Fed zu erhalten.
• Breite US-Kanada-Anleiherendite-Spreads und divergierende Ausblicke der Zentralbanken bleiben Gegenwind für den Kanadischen Dollar.

USD/CAD fällt am Dienstag um rund 0,45%, da die Bullen des US-Dollars (USD) vor dem US-Inflationsbericht am Mittwoch eine Verschnaufpause einlegen. Der Pullback verschafft dem Kanadischen Dollar (CAD) etwas Entlastung, obwohl divergierende geldpolitische Erwartungen für die Bank of Canada (BoC) und die Federal Reserve (Fed) die Gewinne des Loonie begrenzen könnten. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts notiert das Paar bei rund 1,4216.

Der US-Dollar-Index (DXY), der den Greenback gegenüber sechs wichtigen Währungen abbildet, notiert bei rund 102,25 und damit unter dem Höchststand vom Montag bei 102,61, dem höchsten Stand seit April 2025.

Es wird erwartet, dass der Gesamt-Verbraucherpreisindex (VPI) im Monatsvergleich um 0,6% steigt, nach 0,4% im August. Die jährliche Inflation dürfte von 3,4% auf 3,7% zulegen. Der Kern-VPI, der Lebensmittel und Energie ausschließt, dürfte monatlich um 0,2% nach 0,3% steigen, während die Jahresrate voraussichtlich von 2,4% auf 2,5% leicht anziehen wird.

Strategen bei OCBC weisen darauf hin, dass die Märkte „derzeit erwarten, dass die Fed im Oktober unverändert bleibt, bevor sie im Dezember eine vollständig eingepreiste Zinserhöhung um 25 Basispunkte vornimmt.“ Sie argumentieren, dass die „Schlüsselfrage für den USD darin besteht, ob die kommenden VPI-Daten diese Abfolge verändern können, indem sie die Erwartungen für weitere Straffungen vorziehen.“ Während die Konsensprognosen auf eine „festere Gesamtinflation aufgrund höherer Energiekosten“ hindeuten, betont OCBC, dass „die Kerninflation relativ gedämpft bleiben dürfte.“

Ihrer Ansicht nach könnten die Märkte „wenn sich die Kerninflation wie erwartet abschwächt, die Erwartungen für weitere Fed-Straffungen weiter zurücknehmen, was den Spielraum für weitere USD-Gewinne begrenzen würde.“ OCBC fügt hinzu, dass es „wahrscheinlich einen Kern-VPI-Wert von 0,4% m/m oder höher bräuchte, um die Marktbepreisung spürbar zu verändern und die Argumente für ein früheres Handeln der Fed zu stärken.“ Ohne eine solche Überraschung erwarten sie, dass der „USD wahrscheinlich unterstützt bleibt, aber nicht entscheidend weiter steigt.“

Am breiteren Markt steht der Kanadische Dollar seit Anfang September unter anhaltendem Verkaufsdruck, was vor allem den sich ausweitenden Abstand zwischen den US- und kanadischen Anleiherenditen widerspiegelt, da sich die geldpolitischen Erwartungen auseinanderentwickeln.

Während die Märkte weitere Straffungen der Fed erwarten, bleibt die Argumentation für höhere Zinssätze in Kanada schwächer. Die inflationären Auswirkungen der erhöhten Energiekosten waren bislang begrenzt, wobei die zugrunde liegende Inflation nahe dem 2%-Ziel der BoC liegt.

Unterdessen zeigte der Arbeitsmarktbericht der vergangenen Woche, dass Kanada im September 68,3K Arbeitsplätze verloren hat, was den zweiten monatlichen Rückgang in Folge markiert. Der schwächere Arbeitsmarkt gibt der BoC einen weiteren Grund, bei Zinserhöhungen vorsichtig zu bleiben, und lässt den Kanadischen Dollar kurzfristig in der Defensive.