Bitcoin verliert TradFi-Geld - Wintermute warnt vor Rendite-Druck

Bitcoin (BTC) erlebt laut Wintermute einen Abzug von TradFi-Kapital. Steigende Renditen von US-Staatsanleihen belasten digitale Vermögenswerte, während Aktien von Erwartungen starker Unternehmensgewinne profitieren.

Kryptomarkt koppelt sich bei hawkisher Fed von Aktien ab

Der Druck setzte ein, nachdem Bitcoin (BTC) in der vergangenen Woche 3,2 Prozent verlor, während Ethereum (ETH) um 7,0 Prozent nachgab und Altcoins 2,9 Prozent fielen.

„Krypto hat seine Unterstützung durch Kapitalflüsse verloren, während Aktien ihre Unterstützung durch Gewinne behalten haben. Daher bleiben wir nur konstruktiv, wenn die Renditen nachgeben und die Zuflüsse zurückkehren“, schrieb Wintermute in einem Bericht vom Dienstag.

Wintermute nannte das jüngste Sitzungsprotokoll der Federal Reserve als einen zentralen Faktor für die Divergenz zwischen Kryptowährungen und Aktien.

Das am Mittwoch veröffentlichte Protokoll zeigte, dass die meisten Fed-Vertreter vor Jahresende eine weitere Zinserhöhung erwarteten. Wintermute wies darauf hin, dass das Dokument keine Diskussion über Zinssenkungen enthielt. Das unterstreiche eine Verschiebung der Markterwartungen hin zu weiterer geldpolitischer Straffung.

Trotz der hawkischen Signale blieben US-Aktien robust. Der S&P 500 stieg um 1,2 Prozent, während der Nasdaq 0,2 Prozent zulegte. Brent-Rohöl gewann 1,4 Prozent, Gold rückte um 1,2 Prozent vor, und langlaufende US-Staatsanleihen stiegen um 0,65 Prozent. Der Russell 2000 gab dagegen um 0,9 Prozent nach.

„Der S&P 500 ignorierte das hawkische Protokoll, weil die Schätzungen für das Gewinnwachstum im dritten Quartal nahe 29 Prozent gegenüber dem Vorjahr liegen und weiter steigen“, schrieb Wintermute.

Bitcoin-ETF-Abflüsse verschärfen Druck auf Krypto-Erholung

Institutionelle Kapitalflüsse sind zu einem weiteren Hindernis für die Erholung von Bitcoin geworden. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in der vergangenen Woche Nettoabflüsse von rund 679 Millionen Dollar. Das war der größte wöchentliche Abzug seit Ende Juni.

Die Abflüsse fielen mit dem Rückgang von Bitcoin aus der Spanne von 86.000 bis 87.000 Dollar bis auf ein Tief nahe 80.400 Dollar am Donnerstag zusammen. Zwar erholte sich die Kryptowährung anschließend wieder über 83.000 Dollar, doch der Rebound hat bislang keine nachhaltige Bewegung zurück zum vorherigen lokalen Hoch etabliert.

Die Kursentwicklung von Bitcoin stand im Gegensatz zum S&P 500, der in der vergangenen Woche um 1,2 Prozent zulegte, während die Schätzungen für das Gewinnwachstum im dritten Quartal fast 29 Prozent gegenüber dem Vorjahr erreichten.

Unter 66 Large-Cap-Altcoins mit Marktkapitalisierungen von mehr als 1 Milliarde Dollar schlossen nur 11 die Woche im Plus. Der UNI-Token von Uniswap gehörte zu den schwächsten Werten und fiel um 15,8 Prozent.

Der Bericht stellte fest, dass der Großteil des aus diesen Vermögenswerten abfließenden Kapitals in KI-bezogene Titel wanderte, wobei NEAR zu den auffälligsten Gewinnern zählte. Der Token setzte seine Outperformance nach einem kurzen Rückgang fort, „wobei Unterstützung für Post-Quanten-Signaturen und ein Short Squeeze als Ursachen genannt wurden, die wir nicht bestätigen konnten.“

Wintermute bezeichnete eine Stabilisierung der langfristigen US-Renditen und eine Rückkehr zu Nettozuflüssen in Spot-Bitcoin-ETFs als notwendige Bedingungen für eine nachhaltige Erholung.

„Bis beides eintritt, bleibt BTC der High-Beta-Ausdruck des Aktienmarktes mit negativer Schiefe, und wir würden minderwertigen Altcoins bei allem, was wie eine Rallye aussieht, nicht hinterherlaufen“, hieß es in dem Bericht.

Wintermute verwies zudem auf den für Mittwoch angesetzten US-Verbraucherpreisindex (CPI) für September als wichtigen Indikator dafür, ob sich Energieinflation auf die Kerninflation ausweitet.

„Wir würden vorsichtig werden, falls die 30-jährige Rendite über die am 30. September erreichten 5,64 Prozent ausbricht oder BTC weiter an den Niveaus um 82.500 Dollar abprallt“, hieß es in dem Bericht.

Bitcoin notiert zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei 83.150 Dollar und liegt in den vergangenen 24 Stunden 0,8 Prozent im Plus.