Oracle-Aktien fallen um über 7 %: September-VPI übertrifft Erwartungen und erhöht Wahrscheinlichkeit für Zinserhöhungen, Finanzierung von KI-Infrastruktur verstärkt Zinsschock

TradingKey – Die US-Inflationsdaten haben wieder angezogen, was die Märkte dazu veranlasste, den Zinspfad der US-Notenbank Fed neu zu bewerten, und die Aktie von Oracle (ORCL) geriet dadurch unter Druck. Am 14. Oktober US-Ostküstenzeit fiel die Oracle-Aktie im Tagesverlauf um mehr als 7 %.

Bereits im vorbörslichen Handel brach die Aktie stark ein, nachdem das U.S. Bureau of Labor Statistics um 8:30 Uhr US-Ostküstenzeit die Daten zum Verbraucherpreisindex (CPI) für September veröffentlicht hatte, was zeitlich nahezu genau mit der Veröffentlichung der Inflationsdaten zusammenfiel.

Vorbörslicher Aktienchart von Oracle, Quelle: FUTUBULL

Hohe Inflationsdaten treiben Zinserhöhungserwartungen an

Nach Daten des US-Arbeitsministeriums stieg der US-Kernverbraucherpreisindex im September im Jahresvergleich um 2,6 % – was über den Markterwartungen von 2,5 % lag – und legte im Monatsvergleich um 0,3 % zu; der Gesamtverbraucherpreisindex stieg im Jahresvergleich um 3,7 % und im Monatsvergleich um 0,6 %.

Nach der Veröffentlichung der Daten deuteten die Zinsfutures-Märkte darauf hin, dass die implizite Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die US-Notenbank Federal Reserve um 25 Basispunkte auf ihrer Oktober-Sitzung von zuvor rund 22 % auf etwa 45 % stieg.

Bei Technologieaktien preist der Markt nicht nur eine einzelne Zinserhöhung ein, sondern auch die Möglichkeit längerfristig hoher Zinsen. Steigende Zinserwartungen erhöhen den Diskontierungssatz für zukünftige Cashflows, was hoch bewertete Wachstumsunternehmen mit einem größeren Anteil weit in der Zukunft liegender Gewinne anfälliger für Erschütterungen macht.

Oracles Finanzierungsbedarf verstärkt die Zinsauswirkungen

Sich verändernde Zinserwartungen haben Oracle stärker unter Druck gesetzt, da das Unternehmen seine Investitionen in die Infrastruktur für künstliche Intelligenz kontinuierlich ausweitet.

Aus öffentlich zugänglichen Berichten geht hervor, dass Oracle im Geschäftsjahr 2026 rund 43 Milliarden US-Dollar an Fremdkapital und 5 Milliarden US-Dollar an Eigenkapital aufgenommen hat und voraussichtlich weitere rund 40 Milliarden US-Dollar benötigen wird, um nachfolgende Expansionspläne zu finanzieren. Während diese großvolumige Finanzierung den Ausbau seines KI-Cloud-Geschäfts ermöglichte, hat sie auch die Sensitivität des Unternehmens gegenüber Veränderungen an den Zins- und Kreditmärkten erhöht.

Wenn der Markt von weiter steigenden Zinsen ausgeht, dürften die Zinskosten für neue Verbindlichkeiten, die Refinanzierungskosten bestehender Schulden sowie die Kapitalkosten für Rechenzentrumsprojekte steigen. Steigende Finanzierungskosten belasten zunächst den freien Cashflow und erhöhen in der Folge die von Investoren geforderte Rendite, was wiederum die Bewertungsmultiplikatoren drückt, die der Markt bereit ist, für künftiges Wachstum anzusetzen.

Sollte das Umsatzwachstum aus dem KI-Geschäft nicht ausreichen, um neue Verbindlichkeiten und Investitionsausgaben rasch zu decken, könnten Investoren das Kreditrisiko, die Kapitalrendite und die Cashflow-Lage des Unternehmens neu bewerten.

Projekt Jupiter rückt in den Mittelpunkt fundamentaler Bedenken

Wie Bloomberg berichtet, hat Oracle die US-Bundesregulierungsbehörden erneut zu einer raschen Genehmigung einer Erdgaspipeline aufgefordert, um den Strombedarf seines Rechenzentrum-Großprojekts in New Mexico zu decken. Oracle wies darauf hin, dass eine weitere Verzögerung der Genehmigung des Pipeline-Projekts, das von einer Tochtergesellschaft von Energy Transfer LP betrieben wird, durch die Kommission den Zeitplan für die Inbetriebnahme von Project Jupiter gefährdet.

Project Jupiter ist extrem groß dimensioniert und erfordert erhebliche Vorabinvestitionen in Bau, Energieversorgung und Finanzierung. Infolgedessen richtet sich der Fokus des Marktes weiterhin auf den Projektfortschritt, den Zeitplan für die Inbetriebnahme sowie den Zeitplan für die Kundenbereitstellung.

Bei Rechenzentrumsprojekten dieser Art dauert es in der Regel beträchtliche Zeit, bis die Einnahmen die anfänglichen Bau- und Ausrüstungsinvestitionen ausgleichen. Sollte es bei dem Projekt zu Verzögerungen oder Kostenüberschreitungen kommen, könnte sich die Kapitalamortisationszeit weiter verlängern – eine Auswirkung, die in einem Hochzinsumfeld noch stärker ins Gewicht fällt.

Daher haben die Bedenken rund um Project Jupiter im Zusammenspiel mit den Zinserhöhungserwartungen einen Verstärkungseffekt erzeugt: Erstere vergrößern die Skepsis des Marktes bezüglich der Kapitalrendite und des Cashflows von Oracle, während Letztere die Finanzierungskosten und den Bewertungsdruck erhöhen.