Schweizer Franken legt gegenüber US-Dollar nach jüngstem Ausverkauf zu, SNB im Fokus

• USD/CHF fällt den dritten Tag in Folge, da Händler nach der jüngsten Rally Gewinne mitnehmen.
• Hawkishe Fed-Erwartungen stützen den US-Dollar, während niedrigere Treasury-Renditen das Aufwärtspotenzial begrenzen.
• Händler warten auf die SNB-Entscheidung am Donnerstag, wobei Ökonomen erwarten, dass der Leitzins bei 0% bleibt.

USD/CHF setzt seinen Pullback am Montag fort, nachdem das Paar in der vergangenen Woche auf 0,8263 gestiegen war, den höchsten Stand seit Mai 2025. Der Schweizer Franken (CHF) gewinnt etwas Boden zurück, obwohl sich der US-Dollar (USD) nahe seiner jüngsten Höchststände behauptet, da Händler nach der einseitigen Rally des Paares von nahe der psychologischen Marke von 0,8000 Mitte August wahrscheinlich Gewinne mitnehmen.

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels notiert USD/CHF bei rund 0,8209 und fällt damit den dritten Tag in Folge, während sich die Aufmerksamkeit auf die geldpolitische Entscheidung der Schweizerischen Nationalbank am Donnerstag richtet.

Der US-Dollar-Index, der den Greenback gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen abbildet, notiert bei rund 100,40 und damit nahe dem am Freitag erreichten Sieben-Wochen-Hoch von 100,56. Hawkishe Erwartungen an die Federal Reserve (Fed) stützen den kurzfristigen Ausblick für den US-Dollar.

Ein moderater Rückgang der Renditen von US-Staatsanleihen, der teilweise durch fallende Ölpreise ausgelöst wurde, begrenzt jedoch den Anstieg des Greenback. Die richtungsweisende Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen notiert bei rund 4,96% und damit unter dem in der vergangenen Woche erreichten Niveau von 5,04%, dem höchsten Stand seit 2007. West Texas Intermediate Oil notiert bei rund 92 USD, fällt den vierten Tag in Folge und erreicht den niedrigsten Stand seit mehr als einer Woche.

Trotz des jüngsten Rückgangs liegen die Ölpreise weiterhin deutlich über dem Vorkriegsniveau und tragen weiterhin zum Inflationsdruck bei. Vor diesem Hintergrund hat die Fed in der vergangenen Woche ihre erste Zinserhöhung seit drei Jahren vorgenommen und den Leitzins für Federal Funds um 25 Basispunkte auf 3,75%–4,00% angehoben.

Auch die meisten Fed-Entscheidungsträger äußerten sich hawkish, wobei der jüngste Dot Plot zeigt, dass 16 von 18 Vertretern in diesem Jahr mindestens eine weitere Zinserhöhung erwarten. Die Zentralbank versucht, die Inflation zeitnah wieder auf ihr Ziel von 2% zurückzuführen, wodurch die Aussicht auf zusätzliche Straffungen fest auf dem Tisch bleibt.

Der Präsident der Chicago Fed, Austan Goolsbee, sagte am Montag, er hätte kein Problem damit, wenn die Zinsen sinken würden, falls es "überzeugende Beweise dafür gibt, dass die Inflation wieder auf 2% zusteuert."

Auf Schweizer Seite bleibt die Inflation nahe dem unteren Ende der Preisstabilitätsbandbreite der SNB, was die Argumente für einen Verbleib des Leitzinses bei 0% stützt. Es wird allgemein erwartet, dass die Zentralbank die Zinsen bei ihrer Entscheidung am Donnerstag unverändert lässt.

Eine am Montag veröffentlichte Reuters-Umfrage zeigte, dass alle 35 Ökonomen erwarten, dass die SNB ihren Leitzins am 24. September bei 0% belässt. 16 von 24 Ökonomen erwarten zudem, dass die Zentralbank die Zinsen bis 2027 unverändert lässt.

Die große Zinsdifferenz zwischen den Vereinigten Staaten und der Schweiz könnte weitere Gewinne des Schweizer Frankens begrenzen, der in diesem Jahr weiterhin zu den schwächsten großen Währungen zählt. Die Bereitschaft der SNB, gegen eine übermäßige Stärke der Währung zu intervenieren, begrenzt ebenfalls die Nachfrage nach dem Franken.