Dow Jones Industrial Average gibt jüngste Gewinne ab, da Zweifel an einem Waffenstillstand wieder aufkommen

• Der Dow gab am Freitag fast 300 Punkte ab, da geopolitische Spannungen wieder in den Vordergrund traten.
• Die Daten zum Verbraucherpreisindex für März lagen mit 3,3 % im Jahresvergleich wie erwartet, bleiben aber deutlich über dem 2%-Ziel der Fed, was Zinssenkungserwartungen auf Eis legt.
• Die Verbraucherstimmung der University of Michigan brach im vorläufigen April-Wert auf ein Rekordtief von 47,6 ein.
• Vizepräsident Vance reist für Friedensgespräche mit dem Iran am Wochenende nach Islamabad, was die Händler nervös macht.

Der Dow Jones Industrial Average fiel am Freitag um rund 300 Punkte oder etwa 0,6 % und gab damit von der 48.000-Marke nach, nachdem er zwei Handelstage mit durch einen Waffenstillstand beflügelten Gewinnen hinter sich hatte. Der S&P 500 sank um 0,15 %, während der Nasdaq Composite sich dem Trend widersetzte und um 0,2 % zulegte, da Mega-Cap-Tech-Aktien einen dünnen Puffer gegen den breiteren Ausverkauf boten. Die Umkehr kam, als neue Risse im US-Iran-Waffenstillstand einen Markt verunsicherten, der sich gerade erst zu entspannen begonnen hatte.

Die Hoffnung auf den Waffenstillstand schwindet schnell

Der zweiwöchige Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran, der am 7. April angekündigt wurde, wirkt bereits brüchig. Präsident Trump warf dem Iran vor, „eine sehr schlechte Arbeit“ bei der Wiedereröffnung der Straße von Hormus zu leisten, da seit Abschluss des Abkommens nur eine Handvoll Tanker durchgelassen wurden. Trump warnte den Iran auch davor, Gebühren für Öltanker zu erheben, die die Straße passieren. Über Nacht tauschten Israel und der vom Iran unterstützte Hisbollah in Libanon Angriffe aus, was das Vertrauen in das Abkommen weiter untergrub. Der Parlamentspräsident Teherans bezeichnete die anhaltenden Angriffe Israels auf den Libanon als Verletzung der Waffenstillstandsbedingungen. Auf der anderen Seite sagte der israelische Premierminister Netanyahu, das Land habe sich bereit erklärt, mit dem Libanon zu verhandeln, was den Aktien am Donnerstag half, Gewinne zu halten. Vizepräsident JD Vance reiste am Freitag nach Islamabad, um die Verhandlungen am Wochenende zu führen, und sagte Reportern, die Gespräche würden „positiv“ verlaufen, warnte aber, dass der Iran mit Konsequenzen rechnen müsse, wenn er versuche, die USA „auszuspielen“. Die Märkte hatten auf die Ankündigung des Waffenstillstands zu Wochenbeginn stark reagiert, wobei der Dow am Mittwoch den besten Tagesgewinn seit April 2025 verzeichnete, sodass der Rücksetzer am Freitag eine natürliche Korrektur eines immer fragilen Handels darstellt.

Heißer VPI, aber Kerninflation bleibt moderat

Das Bureau of Labor Statistics (BLS) berichtete, dass der Verbraucherpreisindex (VPI) im März um 0,9 % im Monatsvergleich stieg und die Jahresrate auf 3,3 % im Jahresvergleich anhob, den höchsten Wert seit Mai 2024. Beide Werte lagen genau im Einklang mit den Konsensschätzungen, aber die Gesamtzahl liegt weiterhin deutlich über dem 2%-Ziel der Fed, was die Erwartungen auf Zinssenkungen weiterhin bremst. Der Anstieg wurde durch einen Sprung der Energiekosten um 10,9 % getrieben, da der Iran-Konflikt die Versorgung durch die Straße von Hormus einschränkte, wobei die Benzinpreise allein um über 21 % stiegen. Bereinigt um Nahrungsmittel und Energie stieg der Kern-VPI nur um 0,2 % im Monatsvergleich und 2,6 % im Jahresvergleich und lag damit tatsächlich unter den Erwartungen. Die Inflation war vor dem Krieg hartnäckig bei etwa 3 %, sodass der Kernwert etwas Beruhigung bietet, dass sich der zugrunde liegende Preisdruck nicht weiter verschlechtert hat. Tim Holland, Chief Investment Officer bei Orion, merkte an, dass die Fed wahrscheinlich versuchen wird, die Daten für März und April zu ignorieren, in der Annahme, dass es letztlich eine Entspannung zwischen den USA, Israel und Iran geben wird. Mit einem Fed-Funds-Satz von 3,5 % bis 3,75 % und dem März-Dot-Plot, der nur eine Zinssenkung in diesem Jahr erwartet, haben die Entscheidungsträger etwas Spielraum, um energiegetriebene Störgeräusche zu übersehen, aber diese Geduld hat Grenzen, wenn der Ölpreis hoch bleibt und die Kriegsprämie in die Kernkomponenten einfließt.

Verbraucherstimmung erreicht Tiefpunkt

Der vorläufige Verbraucherstimmungsindex der University of Michigan (UoM) für April stürzte auf 47,6 ab, deutlich unter dem Konsens von 52,0 und einem Rückgang von 53,3 im März. Sollte sich dieser Wert bestätigen, wäre dies der niedrigste Stand seit Beginn der Aufzeichnungen und übertrifft das Tief während der Hochinflation in der Biden-Ära. Die Inflationserwartungen für ein Jahr stiegen von 3,8 % auf 4,8 %, der größte monatliche Anstieg seit April 2025, während die langfristigen Erwartungen auf 3,4 % zulegten. Bemerkenswert ist, dass 98 % der Umfrageantworten vor der Ankündigung des Waffenstillstands gesammelt wurden, sodass die nächste Veröffentlichung einen möglichen Entspannungseffekt erfassen sollte. Dennoch ist der Schaden für das Verbrauchervertrauen real, wobei die Verbraucher steigende Benzinpreise und volatile Vermögenswerte als Hauptsorgen nannten.

Öl bleibt im Fokus

West Texas Intermediate (WTI) wurde am Freitag zuletzt nahe 99 US-Dollar pro Barrel gehandelt, während der internationale Referenzwert Brent über 96 US-Dollar lag. Der Waffenstillstand sollte den Energieschock lindern, der die Märkte seit Beginn des Konflikts am 28. Februar geprägt hat, doch Irans Verzögerungen beim Zugang zur Straße von Hormus haben die Kriegsprämie fest verankert. Benzinpreise von 4,30 US-Dollar pro Gallone belasten die Verbraucher und wirken sich direkt auf die Inflationsdaten aus. Fluggesellschaften, die zu Wochenbeginn auf Hoffnungen auf günstigeren Kerosinpreis gestiegen waren, gaben einige Gewinne wieder ab. Solange es keine verifizierbare, nachhaltige Wiedereröffnung der Schifffahrtswege gibt, wird Öl die dominierende makroökonomische Variable bleiben.

Dow Jones 5-Minuten-Chart