Verzögerung des OpenAI-Börsengangs lässt SoftBank-Aktien um über 12 % einbrechen, Masayoshi Son bereitet Roze auf 100-Milliarden-Dollar-Börsengang vor

TradingKey - Während des asiatischen Handels am 26. Juni brach der Aktienkurs der SoftBank Group im Tagesverlauf um über 14 % ein, bevor er mit einem Minus von mehr als 12 % bei 6.226 Yen schloss, wodurch an einem einzigen Tag fast 5,6 Billionen Yen an Marktwert vernichtet wurden. Der Einbruch wurde durch Berichte ausgelöst, wonach OpenAI, an dem SoftBank eine massive Beteiligung von 65 Milliarden US-Dollar hält, seinen Börsengang verschoben hat, da sich das finanzielle Defizit des Unternehmens weiter vergrößert. Dies geschieht kurz nachdem SoftBank-CEO Masayoshi Son in einem exklusiven Interview mit CNBC erklärte: "Der nächste goldene Weg, um ein Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von einer Billion Dollar hervorzubringen, wird physische KI (Physical AI) und humanoide Roboter sein."

[Quelle: TradingView]

Roze sprintet auf 100-Milliarden-Yuan-Börsengang zu

Laut einem Bericht der Financial Times vom 30. April gründet SoftBank in den USA ein KI- und Robotikunternehmen namens Roze und plant, einige seiner KI- und Robotik-Assets zu konsolidieren. Das Unternehmen soll bereits in der zweiten Jahreshälfte 2026 an die Börse gehen und strebt eine Bewertung von 100 Milliarden US-Dollar an. SoftBank wird im kommenden Juli einen Analystentag in Texas abhalten und hat KPMG mit der Erstellung der Finanzberichte beauftragt, wobei der Vice President of Finance von Arm ( ARM) als interimistischer Finanzvorstand fungieren wird.

Die Gründung von Roze ist kein einfacher Spin-off, sondern vielmehr eine tiefgehende Integration der physischen KI-Infrastruktur von SoftBank, die die verstreuten Investitionen der letzten Jahre in KI-Hardware, Energieversorgung und Automatisierung „bündelt“, um ein vollständiges, geschlossenes KI-Ökosystem aufzubauen.

SoftBank hat im vergangenen Jahr Dutzende Milliarden Dollar investiert, darunter eine Eigenkapitalbeteiligung von über 41 Milliarden Dollar an OpenAI und die Übernahme des Robotikgeschäfts von ABB. Sollte Roze erfolgreich an die Börse gehen, wird es das zweite entscheidende Puzzleteil in Masayoshi Sons KI-Imperium sein.

OpenAIs Börsengang steht vor Hürden: Ein „Dämpfer“ für den Traum von einer Billionen-Dollar-Bewertung

Doch noch bevor Roze überhaupt an Bord gegangen ist, ist OpenAI, das Flaggschiff, bereits in unruhiges Fahrwasser geraten.

Laut einem Bericht von The New York Times gaben drei mit den Diskussionen über die Börsenpläne von OpenAI vertraute Personen an, dass OpenAI dazu tendiert, seinen Börsengang auf 2027 zu verschieben. Das Unternehmen hatte zuvor bereits Investmentbanken und Anwaltskanzleien mit dem Plan beauftragt, bereits im dritten oder vierten Quartal dieses Jahres an die Börse zu gehen, und in diesem Monat vertraulich seinen Entwurf der Registrierungserklärung auf Formular S-1 bei der SEC eingereicht, ohne sich jedoch auf einen konkreten Zeitplan festzulegen.

Der Hauptgrund für die Verzögerung ist der ernüchternde Präzedenzfall der Kursentwicklung von SpaceX nach dem Börsengang. Am 12. Juni zu einem Preis von 135 US-Dollar pro Aktie ausgegeben, erreichte die Bewertung am ersten Handelstag einen Höchststand von 1,77 Billionen US-Dollar, tendiert seitdem jedoch abwärts und fiel bis zum 26. Juni auf 153 US-Dollar. Darüber hinaus hat sich die Volatilität an den globalen Aktienmärkten zuletzt verschärft, und die Skepsis der Anleger darüber, ob sich die KI-Kapitalausgaben auszahlen werden, nimmt zu.

Das Beratungsteam von OpenAI legte der Geschäftsführung zwei Optionen vor: Entweder bis 2027 zu warten, um den Börsengang mit einer Bewertung von 1 Billion US-Dollar zu vollziehen, oder die Zielbewertung zu senken, um den Prozess zu beschleunigen. CEO Sam Altman stellte klar, dass jeder Vorschlag unter einer Bewertung von einer Billion Dollar inakzeptabel ist. Das Beratungsteam warnte zudem davor, dass Privatanleger wahrscheinlich nur wenig Begeisterung für OpenAI-Aktien aufbringen werden.

Noch besorgniserregender sind die finanziellen Fundamentaldaten. Laut einem Bericht von The Information weist der Börsenprospekt von OpenAI für das erste Quartal 2026 einen Nettoverlust von rund 8,5 Milliarden US-Dollar aus, wobei nicht-zahlungswirksame Buchungsaufwendungen für Optionsscheine noch nicht berücksichtigt sind, während die Umsatzkosten 3,5 Milliarden US-Dollar erreichten. Andere Berichte deuten darauf hin, dass der Umsatz von OpenAI im Jahr 2025 bei 13,07 Milliarden US-Dollar lag, bei einem Nettoverlust von 38,53 Milliarden US-Dollar.

OpenAI verschiebt Börsengang: Warum brach SoftBank ein?

SoftBank hat kumuliert rund 65 Milliarden US-Dollar in OpenAI investiert und hält einen Anteil von etwa 13 %, womit das Unternehmen unter den externen Aktionären nach Microsoft (27 %) an zweiter Stelle steht. Im März 2026 führte SoftBank die Finanzierungsrunde von OpenAI in Höhe von 122 Milliarden US-Dollar mit an. Zuvor hatte der Markt allgemein erwartet, dass der Börsengang von OpenAI SoftBank lukrative finanzielle Renditen einbringen würde.

Die Verschiebung des Börsengangs von OpenAI bedeutet einen verlängerten Monetarisierungszyklus. SoftBank hatte zuvor versucht, einen Wertpapierkredit von mindestens 6 Milliarden US-Dollar unter Verwendung seiner OpenAI-Anteile als Sicherheit aufzunehmen, doch die Verhandlungen sind ins Stocken geraten. Sollte sich der Börsengang von OpenAI bis 2027 verzögern, wird sich der Cashflow-Druck für SoftBank in diesem Zeitraum weiter verschärfen.

Der Markt reagierte heftig. Der Aktienkurs der SoftBank Group brach im Tagesverlauf ein, wobei die Verluste im Handelsverlauf zeitweise über 14 % betrugen, bevor die Aktie schließlich mit einem Minus von 12,53 % schloss. Der steile Absturz von SoftBank belastete die allgemeine Stimmung bei asiatischen Technologieaktien und war einer der entscheidenden Belastungsfaktoren, die den Nikkei 225 an diesem Tag nach unten zogen.

Auf der Hauptversammlung vor nur zwei Tagen wies Masayoshi Son die Theorie einer KI-Blase zurück und erklärte, dass sich die künstliche Intelligenz noch in der Anfangsphase befinde und jedes Gerede über eine Blase eine „Beleidigung für die KI“ sei. Zudem gab er seine Absicht bekannt, das Unternehmen auch noch in seinen 70ern zu leiten und sich der Entwicklung von „künstlicher Superintelligenz“ zu widmen, die er als 10.000-mal intelligenter als den Menschen definiert.

Wohin steuert das KI-Imperium von Masayoshi Son?

Masayoshi Son steht vor einem beispiellosen Dilemma. Der einhundert Milliarden Dollar schwere Börsengang von Roze erfordert eine ausgeprägte Marktbegeisterung für KI, um seine Bewertung zu stützen, während die massiven Verluste und der verzögerte Börsengang von OpenAI genau diesen Enthusiasmus dämpfen. Je schlechter OpenAI abschneidet, desto schwächer wird das Marktvertrauen in den KI-Sektor, was den Börsengang von Roze zunehmend erschwert. Umgekehrt könnte ein erfolgreicher Börsengang von Roze neue Finanzierungskanäle für SoftBank eröffnen und den finanziellen Druck lindern, der durch die Investition in OpenAI entstanden ist.

Auch innerhalb von SoftBank gibt es Skepsis. Bloomberg berichtete zuvor unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Personen, dass in der Anfangsphase von SoftBanks aggressivem Vorstoß zur Erhöhung seiner Beteiligung an OpenAI eine interne Führungskraft Masayoshi Son fragte: Was passiert mit SoftBank, wenn OpenAI letztendlich scheitert? Son antwortete nicht direkt. Die Financial Times berichtete ebenfalls unter Berufung auf hochrangige SoftBank-Quellen, dass Sons Engagement bei Sam Altman und OpenAI bei einigen Kreisen innerhalb von SoftBank für Unbehagen gesorgt und die Bilanz des Konzerns belastet hat.

Das schiere Ausmaß von Masayoshi Sons Wetten ist atemberaubend. Zuvor hatte er Teile seiner Beteiligungen an Nvidia und T-Mobile US verkauft und Kredite mit Arm-Aktien als Sicherheit aufgenommen, um seinen Einsatz bei OpenAI weiter zu verdoppeln. Der 68-jährige Son denkt offenbar nicht ans Aufhören; selbst während die Schachpartie um OpenAI noch völlig offen ist, setzt er seine Chips bereits auf physische KI und humanoide Robotik.

Ob Roze wie geplant in der zweiten Hälfte dieses Jahres mit einer Bewertung von einhundert Milliarden Dollar an der US-Börse debütieren kann und ob OpenAI seinen Börsengang bis 2027 mit einer Bewertung von einer Billion Dollar vollziehen kann – die Antworten auf diese beiden Fragen werden darüber entscheiden, ob Masayoshi Son einen zweiten legendären Meilenstein in seinem Leben erreicht oder das WeWork-Debakel wiederholt.