Lumentum versus Coherent: Welche Aktie für optische KI-Kommunikation eignet sich besser für eine langfristige Anlage, LITE oder COHR?

TradingKey – Der Ausbau von KI-Rechenzentren treibt das Nachfragewachstum nach optischen Hochgeschwindigkeitsmodulen, Lasern und optischer Vermittlungstechnik voran. Das Geschäft von Lumentum (LITE) ist stärker auf optische Kommunikation ausgerichtet, während Coherent (COHR) neben Konnektivitätsprodukten für Rechenzentren auch Industrielaser und Spezialwerkstoffe abdeckt.

Was sind Konzeptaktien der optischen Kommunikation?

Unter Aktien aus dem Bereich der optischen Kommunikation versteht man börsennotierte Unternehmen, deren Geschäftsbereiche optische Chips, Laser, optische Module, Glasfasern, optische Switching-Geräte und zugehörige Systeme umfassen. Diese Produkte nutzen optische Signale zur Datenübertragung und werden in Rechenzentren, Telekommunikationsnetzen sowie in der Weitverkehrskommunikation eingesetzt.

Mit der zunehmenden Skalierung von KI-Clustern wächst das Datenübertragungsvolumen zwischen GPU-Clustern, Servern und Switches rasant. Kupferverbindungen stoßen bei Übertragungsreichweite, Bandbreitendichte und Leistungsaufnahme an ihre Grenzen, was Rechenzentren dazu veranlasst, auf optische Interconnects mit 800G, 1,6T und höheren Geschwindigkeiten aufzurüsten.

Lumentum bietet hauptsächlich Laser-Chips, optische Module und optische Switching-Systeme an, während Coherent optische Transceiver, optische Engines, Laser sowie Spezialwerkstoffe abdeckt. Beide Unternehmen profitieren von der steigenden Nachfrage nach optischen Hochgeschwindigkeits-Interconnects in KI-Rechenzentren.

Wie unterscheiden sich die Geschäftsbereiche für optische KI-Kommunikation von Lumentum und Coherent?

Lumentum weist ein kleineres Umsatzvolumen auf, sodass sich das Wachstum bei Laserchips, optischen Cloud-Modulen und OCS deutlicher auf die Gesamtentwicklung auswirkt. Coherent verfügt über ein breiteres Produktangebot, wobei das Geschäft mit Rechenzentren und Kommunikation bereits die Hauptumsatzquelle bildet.

Lumentum führt beim Wachstum, Coherent verfügt über größeres Geschäftsvolumen

Lumentum wies für das Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 3,014 Milliarden US-Dollar aus, ein Plus von 83,2 % gegenüber dem Vorjahr; die GAAP-Operativmarge stieg von minus 10,9 % auf 17,4 %, und der operative Cashflow erreichte 751 Millionen US-Dollar.

Der Umsatz aus der Produktlinie für optische Cloud-Transceiver wuchs um mehr als 173 %, was primär auf gestiegene Auslieferungen zurückzuführen war, während der OCS-Umsatz 90 Millionen US-Dollar überstieg. Für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 erwartet das Unternehmen einen Umsatz zwischen 1,225 Milliarden und 1,275 Milliarden US-Dollar.

Lumentum verzeichnete für das Gesamtjahr einen GAAP-Nettoverlust von 6,935 Milliarden US-Dollar, was hauptsächlich auf einen nicht zahlungswirksamen Verlust aus der Schuldentilgung in Höhe von 7,757 Milliarden US-Dollar zurückzuführen war. Das Unternehmen tauschte rund 10,6 Millionen Stammaktien gegen einen Teil von Wandelschuldverschreibungen mit einem Gesamtnennwert von etwa 1,125 Milliarden US-Dollar ein. Auf die beiden größten Kunden entfielen 26,6 % bzw. 15,0 % des Gesamtumsatzes.

Coherent erzielte im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 7,118 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von rund 23 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, wobei der auf das Unternehmen entfallende Nettogewinn bei 805 Millionen US-Dollar lag. Der Umsatz im Segment Datacenter und Kommunikation wuchs um 40 % auf 5,275 Milliarden US-Dollar, was etwa 74 % des Gesamtumsatzes ausmacht.

Der Umsatz im Segment Industrie sank um 10 % auf 1,844 Milliarden US-Dollar, was hauptsächlich auf den Verkauf der Geschäftsaktivitäten in den Bereichen Luft- und Raumfahrt & Verteidigung sowie des Standorts München zurückzuführen war. Auf die beiden größten Kunden entfielen 20 % bzw. 12 % des Umsatzes.

Coherent hat mehrere optische 1,6T-Transceiver demonstriert und treibt die Entwicklung von optischen 3,2T-Interconnects sowie der Co-Packaged-Optics-Technologie voran. Das Unternehmen plant, auf der ECOC 2026 Forschungsergebnisse zu einem einkanaligen 448-Gbit/s-InP-Modulator-Array vorzustellen. Die Umsatzbeiträge aus diesen Technologien werden vom Fortschritt bei der Kundenqualifizierung und der Serienproduktion abhängen.

Zudem schloss Coherent eine mehrjährige Vereinbarung über Optiktechnologie und Kapazitäten mit Nvidia ab, die F&E, Fertigungskapazitäten und Kaufverpflichtungen im Wert von mehreren Milliarden US-Dollar umfasst; unabhängig davon investierte Nvidia 2 Milliarden US-Dollar in den Kauf von Stammaktien von Coherent.

Was sind die Unterschiede zwischen Cashflow, Verschuldung und Bewertung?

Der operative Cashflow von Coherent belief sich im Geschäftsjahr 2026 auf 79,51 Millionen US-Dollar, die Investitionen betrugen 1,103 Milliarden US-Dollar und der freie Cashflow lag bei etwa minus 1,023 Milliarden US-Dollar. Zum 30. Juni 2026 betrugen die Verbindlichkeiten des Unternehmens 3,222 Milliarden US-Dollar. Nvidia erwarb Stammaktien von Coherent für rund 2 Milliarden US-Dollar, wobei die Mittel für Forschung und Entwicklung, den Kapazitätsausbau sowie den Geschäftsbetrieb verwendet wurden.

Im selben Zeitraum belief sich der operative Cashflow von Lumentum auf 751 Millionen US-Dollar, die Investitionen lagen bei 451 Millionen US-Dollar und der freie Cashflow betrug rund 300 Millionen US-Dollar. Zum 27. Juni 2026 beliefen sich die liquiden Mittel und kurzfristigen Finanzanlagen des Unternehmens auf 2,738 Milliarden US-Dollar und der Buchwert der Verbindlichkeiten auf 1,637 Milliarden US-Dollar.

Im Laufe des Jahres sicherte sich Lumentum eine Finanzierung über Vorzugsaktien in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar. Der Nennwert seiner Wandelanleihen muss in bar beglichen werden, während der den Nennwert übersteigende Wandlungswert in bar, in Aktien oder einer Kombination aus beidem beglichen werden kann. Zum 27. Juni lag der Buchwert der Wandelanleihen bei 1,545 Milliarden US-Dollar, bei einem geschätzten beizulegenden Zeitwert von 7,607 Milliarden US-Dollar.

Zum 18. September 2026 belief sich die Marktkapitalisierung der Stammaktien von LITE und COHR auf rund 89,6 Milliarden US-Dollar bzw. 62,1 Milliarden US-Dollar. Berechnet durch die Division der Stammaktien-Marktkapitalisierung durch den Umsatz des Geschäftsjahres 2026 lagen ihre Kurs-Umsatz-Verhältnisse auf Trailing-Basis bei rund 29,7x bzw. 8,7x; diese Kennzahl berücksichtigt keine liquiden Mittel, Verbindlichkeiten, Vorzugsaktien oder sonstigen Eigenkapitalanteile außerhalb der Stammaktien.

LITE oder COHR: Welche Aktie eignet sich besser für eine langfristige Anlage?

Basierend auf der Performance des Geschäftsjahres 2026 liegt LITE beim Umsatzwachstum, der GAAP-Operativmarge und dem operativen Cashflow im Vorteil. Ein KUV auf Basis der letzten zwölf Monate von rund 29,7x deutet zudem darauf hin, dass das Unternehmen auf ein anhaltendes Wachstum bei optischen 1,6T-Modulen, Hochgeschwindigkeitslasern und OCS angewiesen ist, um seine aktuelle Bewertung zu rechtfertigen.

COHR verfügt über ein größeres Umsatzvolumen und ein breiteres Produktportfolio, wobei das KUV auf Basis der letzten zwölf Monate von rund 8,7x niedriger ist als das von LITE. Die Investitionen des Unternehmens erreichten im Geschäftsjahr 2026 1,103 Milliarden US-Dollar, der freie Cashflow lag bei etwa -1,023 Milliarden US-Dollar und die Verschuldung am Jahresende betrug 3,222 Milliarden US-Dollar. Der Fortschritt beim Kapazitätsausbau sowie die Kapitaleffizienz werden die künftige Ertragsentwicklung beeinflussen.

Für Anleger, die Umsatzwachstum, Gewinnmargen und Cashflow priorisieren, bietet LITE einen relativen Vorteil; für diejenigen, die Geschäftsumfang und ein vergleichsweise niedrigeres KUV auf Basis der letzten zwölf Monate schätzen sowie den Druck durch Kapazitätsausbau und Verschuldung in Kauf nehmen, entspricht COHR eher ihren Präferenzen. Die Investitionen der Cloud-Anbieter, der Beschaffungsrhythmus der Kunden, der Kapazitätshochlauf sowie die Preisgestaltung bei optischen Modulen und Lasern werden gemeinsam die langfristige Entwicklung beider Unternehmen beeinflussen.