Der japanische Yen steigt sprunghaft an und gibt wieder nach angesichts der besten Lohndaten seit Jahrzehnten
- USD/JPY hält sich knapp unter 154,50, unverändert nach einer 153-Pip-Achterbahnfahrt.
- Das nominale Gehalt stieg im Juli um 4,7% gegenüber einer Konsensschätzung von 3,9%, dem schnellsten Anstieg seit 1997.
- Diese Woche stehen keine japanischen Veröffentlichungen mehr an, dafür vier US-Daten.
USD/JPY hält sich knapp unter 154,50, unverändert im Tagesverlauf nach einer 153-Pip-Achterbahnfahrt. Das Paar wurde nach den stärksten japanischen Lohndaten seit 1997 deutlich über einen Yen tiefer gehandelt und hat all das wieder zurückgekauft. An der Lohnzahl war nichts enttäuschend, und alles daran war bereits eingepreist. Die verbleibenden vier Sitzungen dieser Woche bringen überhaupt keine japanischen Veröffentlichungen.
Die besten Lohndaten seit 1997 änderten nichts
Die nominalen Bareinkommen stiegen im Juli um 4,7% gegenüber einer Konsensschätzung von 3,9%, dem schnellsten Anstieg seit Januar 1997 und dem sechsten Monat in Folge über 3%, der längsten solchen Serie seit 34 Jahren. Das Basisgehalt stieg um 4,1%, so stark wie seit April 1992 nicht mehr, und die Reallöhne legten um 2,4% zu, der siebte Monat in Folge mit Wachstum und der beste Wert seit fünf Jahren. Die Frühjahrs-Lohnrunde kam nach Angaben des größten Verbands auf 5,01%, das dritte Jahr in Folge über 5%.
Ein Viertelpunkt am 18. September war bereits weitgehend eingepreist, bevor all das veröffentlicht wurde, und der Gouverneur sagte letzte Woche, dass ein Schritt im September zur Debatte stehe. Die revidierten Zahlen zum zweiten Quartal kamen im selben Paket, wobei das annualisierte Wachstum auf 1,4% angehoben wurde gegenüber einer Konsensschätzung von 1,1%, und der Deflator bei 2,6% stabil blieb. Boni trugen viel zum Lohnanstieg bei und sprangen nach revidierten 4,7% um 6,3% nach oben, während sich die Überstunden auf 3,1% verlangsamten. Die stabilere Vollzeitmessung, bei der Boni und Überstunden herausgerechnet werden, stieg um 2,7%. Der private Konsum bewegte sich im Quartal nicht. Sechs Monate mit Lohnsteigerungen von über 3% haben einen Haushaltssektor hervorgebracht, der so viel ausgibt wie zuvor.
Die Leistungsbilanz drehte im Juli von einem Defizit von 92,3 Mrd. Yen auf einen Überschuss von 2,988 Bio. Yen, und der vom Arbeitsministerium verwendete Inflationsindikator stieg von 1,9% auf 2,2%. Beide Werte beziehen sich auf Juli. Seitdem sind die Rohölpreise in sechs Sitzungen in Folge gestiegen, und Japan kauft jedes Barrel davon von jemand anderem.
Was der rekordhohe Abbau der Reserven bewirkte
Japans Devisenreserven fielen im August um 6,2% auf 1,208 Bio. Dollar, wobei die Wertpapierbestände um 87,8 Mrd. Dollar zurückgingen, das erste öffentliche Maß für die gemeinsame Operation, die Tokio und Washington Ende Juli durchführten. Diese Operation brachte USD/JPY innerhalb von zwei Sitzungen von knapp unter 164,00 in Richtung 157,50, mit einem Anstieg unter 155,50 auf dem Weg dorthin. Bis zum 1. September hatte das Paar wieder nahe 160,00 gehandelt.
Seitdem ist es in den fünf Sitzungen mehr als sieben Yen gefallen, und niemand wurde dafür zur Kasse gebeten. Tokio hat auf diesem Niveau keinen Kurs, den es zurückhaben will, weshalb 154,00 immer wieder nachgibt und eher zurückerobert als verteidigt wird. Die Positionierungsdaten bis zum 1. September zeigen, dass Yen-Shorts nach der Juli-Operation wieder aufgebaut wurden, und ein Buch dieser Größe liefert bei jedem Rücksetzer einen Käufer und bei jeder Erholung einen Verkäufer.
Die Prognosen sind dem Kursverlauf gefolgt, statt ihm vorauszugehen. Die veröffentlichten Projektionen konzentrieren sich nun auf die niedrigen 150er-Bereiche in den kommenden Monaten unter der Annahme von Schritten im September und Januar, und der Yen ist die am besten performende große Währung des Jahres, während das Paar unter seinem Stand zu Jahresbeginn 2026 liegt.
Bis zum 18. September gibt es erneut keine japanischen Daten
Die japanische Spalte des Kalenders endet mit den Veröffentlichungen vom Montag. Der Vier-Wochen-Durchschnitt der US-Privatbeschäftigtenzahlen wird am Mittwoch um 12:15 GMT nach 11,75K veröffentlicht, und der Erzeugerpreisindex (PPI) folgt am Donnerstag um 12:30 GMT, erwartet wird ein Anstieg von 0,4% im Monatsvergleich nach einem unveränderten Juli und 5,3% im Jahresvergleich nach 4,7%, wobei die Kernrate bei 0,3% und 4,6% gesehen wird. Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe werden zusammen mit diesen Daten bei 205K nach 206K veröffentlicht, und die Verkäufe bestehender Häuser folgen um 14:00 GMT nach einem Rückgang von 1,7%.
Am Freitag steht um 12:30 GMT der Verbraucherpreisindex (CPI) an, erwartet werden 0,4% im Monatsvergleich, 3,4% im Jahresvergleich und 2,4% in der Kernrate, die letzte Inflationsveröffentlichung vor der Sitzung der Federal Reserve am 15. bis 16. September, wobei ein Zinsschritt um einen Viertelpunkt mit rund 58% eingepreist ist. Die Michigan-Umfrage folgt um 14:00 GMT, wobei die Stimmung bei 51 nach 51,7 gesehen wird und die Inflationserwartungen für ein Jahr zuletzt bei 4% lagen. Die Bank of Japan entscheidet zwei Tage nach der Federal Reserve, sodass das Paar vor beiden Sitzungen vier US-Veröffentlichungen und keine japanischen erhält.
Niveaus und Tendenz
Widerstand: Die 154,50-Marke ist die erste Hürde, und das Sitzungshoch blieb knapp darunter. Darüber liegen 155,00 und 155,50, dann der Bereich um 156,00, wo die Einbruchbewegung der vergangenen Woche pausierte, sowie der 200-Tage-Exponential Moving Average (EMA) knapp unter 158,00. Der 50-Tage-EMA nahe 159,50 liegt darüber, während das Hoch von Ende Juli knapp unter 164,00 außer Reichweite bleibt.
Unterstützung: Die 154,00-Marke ist der Dreh- und Angelpunkt, zu dem das Paar immer wieder zurückkehrt, und sie hielt heute Morgen nicht. Das Sitzungstief knapp unter 153,00 ist die erste Untergrenze darunter. Darunter sind 152,50 und die 152,00-Marke eher runde Marken als gehandelte Strukturen, da der Tages-Chart dort in seinem dargestellten Bereich keine Historie aufweist.
Tendenz: Bärisch, solange 154,50 deckelt, wobei der Bereich um 153,00 das erste Ziel ist und die 152,00-Marke dahinter liegt. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) nahe 76 dreht erst jetzt von der Spitze seiner Spanne nach unten, nach einem sieben Yen starken Rückgang, sodass es nirgendwo eine überverkaufte Lesung gibt, von der aus eine Erholung starten könnte, und der Fünf-Minuten-Wert nahe 75 zeigt, dass die intraday Erholung bereits ausgereift ist. Ein Tagesschluss über 155,50 macht das Szenario zunichte und bringt 156,00 wieder ins Spiel.
USD/JPY Tageschart
Japanischer Yen - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Der Wert des japanischen Yen hängt stark von der japanischen Wirtschaft, der Geldpolitik der Bank of Japan sowie von den Zinsunterschieden zu den USA ab. Auch das allgemeine Marktumfeld spielt eine Rolle.
Eines der Kernmandate der Bank of Japan ist die Stabilisierung der nationalen Währung, weshalb ihre geldpolitischen Maßnahmen maßgeblichen Einfluss auf den Yen haben. Obwohl direkte Interventionen am Devisenmarkt selten vorkommen, hat die BoJ in der Vergangenheit Schritte unternommen, um den Yen gezielt zu schwächen, meist unter Berücksichtigung der geopolitischen Beziehungen zu ihren Handelspartnern. Die ultralockere Geldpolitik der BoJ, die von 2013 bis 2024 umgesetzt wurde, hat durch eine zunehmende Divergenz gegenüber den geldpolitischen Strategien anderer großer Zentralbanken eine signifikante Abwertung des Yen verursacht. Mit der jüngsten graduellen Straffung dieser expansiven Maßnahmen zeigt der Yen Anzeichen einer Erholung.
Das Festhalten der BoJ an ihrer ultralockeren Geldpolitik hat zu einer zunehmenden Divergenz mit anderen Zentralbanken geführt, insbesondere mit der US-Notenbank. Dies begünstigt eine Ausweitung der Zinsdifferenz zwischen 10-jährigen amerikanischen und japanischen Anleihen, was den US-Dollar gegenüber dem japanischen Yen stärkt.
Der japanische Yen gilt als sogenannte „sichere Hafen“-Währung. In Zeiten von Unsicherheit oder Marktturbulenzen neigen Investoren dazu, ihr Kapital in den Yen umzuschichten, da dieser als stabil und verlässlich gilt. In solchen Phasen steigt der Wert des Yen im Vergleich zu anderen Währungen, die als riskanter eingestuft werden.
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