Warum legten KI-Aktien nach der Fed-Zinserhöhung zu? NVDA, MU und AMD führen Chipsektor an

TradingKey - Am Tag nach der Zinserhöhung der US-Notenbank erholten sich der US-Technologie- und der Halbleitersektor deutlich. Die Ölpreise und die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen gaben nach, was den Druck durch Energieinflation und hohe Zinsen auf die Bewertungen von Technologieaktien linderte.

Am 16. September US-Ostküstenzeit hob die Federal Reserve den Zielbereich für den Leitzins um 25 Basispunkte auf 3,75 % bis 4,00 % an, was ihre erste Zinserhöhung seit Juli 2023 war. An diesem Tag fiel der S&P 500 Index um etwa 0,4 %, der Dow Jones Industrial Average gab um 1,2 % nach und der Nasdaq Composite Index verlor weniger als 0,1 %.

Am 17. September stieg der S&P 500 Index um 1,14 %, der Nasdaq legte um 1,69 % zu und der Dow gewann 0,62 %; der Philadelphia Semiconductor Index kletterte um etwa 3,1 %. AMD (AMD) schloss etwa 6,4 % im Plus, Micron (MU) stieg um 5,5 % und Nvidia (NVDA) gewann rund 2,5 %.

Tech-Aktien erholen sich, da Ölpreise und US-Anleiherenditen nachgeben

Die Zinserhöhung der Federal Reserve um 25 Basispunkte lag im Rahmen der allgemeinen Markterwartungen. Im Anschluss an die Sitzung richteten die Anleger ihren Fokus auf die Energiepreise, die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen und den künftigen Zinspfad.

Am 17. September fiel Rohöl der Sorte Brent um rund 1 %, während die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen von etwa 5,01 % am vorangegangenen Handelstag auf 4,93 % sank. Der Rückgang der Ölpreise milderte den Inflationsdruck bei Energie, während sinkende US-Anleiherenditen den Bewertungsdruck auf hoch bewertete Wachstumswerte linderten.

Unterdessen kündigten Tech-Riesen wie Microsoft (MSFT), Meta (META), Google (GOOGL) und Amazon (AMZN) keine neuen Pläne zur Kürzung der KI-Investitionen an, und es gab auch keine deutlichen Anzeichen für eine nachlassende Nachfrage nach GPUs, Servern und Speicherlösungen. Da der makroökonomische Druck leicht nachließ, kehrte das Kapital in die KI- und Halbleitersektoren zurück, die zuvor stärkere Einbußen erlitten hatten.

Micron erhält Unterstützung durch Angebot und Nachfrage am Speichermarkt

AMD legte am Handelstag um etwa 6,4 % zu und übertraf damit das Plus des Philadelphia Semiconductor Index von rund 3,1 %. Die künftige Entwicklung des Unternehmens bleibt weiterhin vom Umsatzwachstum seiner Instinct-Beschleuniger, EPYC-Server-CPUs und des Rechenzentrumsgeschäfts abhängig.

Neben den Gewinnen im Zuge der Rally im Halbleitersektor wurde Micron durch eine sich verbessernde Angebots- und Nachfragedynamik im Speichermarkt gestützt. Intel-Chef Lip-Bu Tan erklärte kürzlich, dass die Speicherpreise bereits um das Fünf- bis Siebenfache gestiegen seien und sich die Angebotsengpässe im nächsten Jahr weiter verschärfen könnten.

KI-Server treiben die Nachfrage nach HBM und Server-DRAM weiterhin an. Speicherhersteller weisen High-End-Produkten wie HBM mehr Wafer-Kapazitäten zu, was zudem Silizium-Durchkontaktierungen (Through-Silicon Vias) und fortschrittliche Packaging-Ressourcen erfordert, wodurch das Angebot an herkömmlichem DRAM knapp bleibt. Die DRAM-Preise, HBM-Auslieferungen sowie der Fortschritt beim Aufbau neuer Kapazitäten werden die Umsätze und Gewinnspannen von Micron weiterhin beeinflussen.

Nvidia hängt weiterhin von KI-CapEx ab

Mittel- bis langfristig hängt die Nachfrage von Nvidia weiterhin hauptsächlich von den Ausgaben großer Kunden wie Microsoft, Meta, Google, Amazon und Oracle für KI-Rechenzentren ab. Bislang haben die großen Cloud-Anbieter ihre Investitionspläne für die KI-Infrastruktur nicht öffentlich reduziert, und Nvidia hat seinen Nachfrageausblick nicht gesenkt.

Was die Auftrags- und Umsatzentwicklung betrifft, erklärte Nvidia im August, dass die Serienauslieferung von Vera Rubin bereits begonnen hat und Kaufaufträge von führenden Hyperscalern, KI-Cloud-Dienstleistern und Systemherstellern gesichert wurden. Der Rechenzentrums-Umsatz des Unternehmens erreichte im zweiten Geschäftsquartal 89 Milliarden US-Dollar – ein Plus von 117 % gegenüber dem Vorjahr –, wobei sich der Umsatz mit Hyperscale-Kunden im Jahresvergleich mehr als verdoppelte.

Auch am Markt für die Vermietung von Rechenleistung bleibt das Preisniveau hoch. Berichten zufolge plant Nebius (NBIS), die Preise für On-Demand-Instanzen von H100, H200, B200 und B300 ab dem 1. Oktober um etwa 17 % bis 21 % zu erhöhen. Diese Anpassung verdeutlicht, dass die kurzfristige Nachfrage nach Rechenleistung sowie die Preissetzungsmacht auf der Nebius-Plattform weiterhin stark sind.

Für NVDA liegt der Fokus künftig darauf, ob die KI-Investitionen der großen Cloud-Anbieter hoch bleiben, ob die Aufträge für Vera Rubin wie geplant in Umsatz umgewandelt werden können und ob die GPU-Auslastungsraten sowie die Mietpreise stark bleiben. Zinsänderungen wirken sich kurzfristig stärker auf die Bewertung aus, während die Nachfrageseite weiterhin in erster Linie durch Investitionen in die KI-Infrastruktur getrieben wird.

Betrachtet man den KI-Sektor insgesamt, wird die weitere Entwicklung weiterhin von den Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen, den Investitionsausgaben der Cloud-Anbieter sowie den Chip- und Speicheraufträgen abhängen. Für NVDA, AMD und MU hat eine eintägige Erholung die Marktstimmung zwar verbessert, die zukünftige Performance hängt jedoch weiterhin davon ab, ob das Wachstum bei Aufträgen, Umsatz und Gewinn nachhaltig aufrechterhalten werden kann.