Federal Reserve wird die Zinssätze halten, da der Iran-Konflikt die Aussichten trübt

• Es wird erwartet, dass die US-Notenbank den Leitzins für die zweite aufeinanderfolgende Sitzung unverändert lässt. 
• Die Zusammenfassung der wirtschaftlichen Projektionen wird wichtige Einblicke in den politischen Ausblick bieten, da die Märkte eine Rückkehr der Inflation aufgrund des Anstiegs der Energiepreise befürchten.
• Die Kommentare von Fed-Vorsitzendem Powell könnten die USD-Volatilität erhöhen, da der Iran-Krieg die Erwartungen an Zinssenkungen in diesem Jahr stark reduziert hat.

Die US-Notenbank (Fed) gibt am Mittwoch ihre Zinssatzentscheidung bekannt, eine entscheidende Sitzung für die Märkte, um die Haltung der wichtigsten Zentralbank der Welt nach einem Energieschock zu beurteilen, der das doppelte Mandat der Fed unter Druck setzen könnte. Während die Hauptentscheidung über die Zinssätze gegeben ist, fügt der Anstieg der Ölpreise nach dem Iran-Krieg eine Schicht der Unsicherheit hinzu, die diese Sitzung interessanter – und volatiler für die Märkte – machen könnte, als ursprünglich erwartet.

Die Märkte erwarten allgemein, dass der Offenmarktausschuss (FOMC den Leitzins unverändert lässt in der Spanne von 3,5%-3,75% für die zweite aufeinanderfolgende Sitzung. 

Da diese Entscheidung nahezu vollständig eingepreist ist, könnten die Zusammenfassung der wirtschaftlichen Projektionen (SEP) und die Kommentare von Fed-Vorsitzendem Jerome Powell in der Pressekonferenz nach der Sitzung die Performance des US-Dollars (USD) beeinflussen. 

Das CME FedWatch Tool zeigt, dass Investoren praktisch keine Chance auf eine Zinssenkung im März oder April sehen, während sie eine Wahrscheinlichkeit von über 75% für eine weitere Zinserhöhung im Juni einpreisen. Tatsächlich erwarten die Märkte derzeit nur eine Zinssenkung in diesem Jahr, eine große Veränderung im Vergleich zu den drei Zinssenkungen, die vor dem Ausbruch des Krieges im Iran erwartet wurden.

Was hat sich geändert? Die Fed wird ihre Sitzung unter außergewöhnlichen Umständen abhalten, da die steigenden Rohölpreise, bedingt durch die Schließung der Straße von Hormuz im Zuge des anhaltenden Krieges zwischen den Vereinigten Staaten (US) und Iran, die Unsicherheit über den Inflationsausblick erhöhen.

Der Volkswirt der DBS Group, Philip Wee, argumentiert, dass die Fed in ihre Sitzung am 17.-18. März zwischen der steigenden energiegetriebenen Inflation und dem schwächelnden US-Wachstum gefangen ist.

"Fed-Vorsitzender Jerome Powell könnte immer noch vom Gespenst des "hinter der Kurve" aus dem Jahr 2022 heimgesucht werden, als eine verzögerte Reaktion auf steigende Preise einen schmerzhaften, aggressiven Zinserhöhungszyklus erforderte," bemerkt Wee. Diesmal sieht sich die Fed jedoch einer fragilen Wirtschaft gegenüber, fügt er hinzu und verweist auf die nach unten revidierte Wachstumsrate des Bruttoinlandsprodukts (BIP) im vierten Quartal und den Rückgang von 92.000 bei den Nonfarm Payrolls (NFP) im Februar. 

"Der FOMC muss bestimmen, ob diese Energiepreisspitzen eine primäre inflationsbedingte Bedrohung darstellen, die höhere Zinsen erfordert, oder eine Verbrauchersteuer, die Zinssenkungen notwendig macht," schließt Wee.

Wann wird die Fed ihre Zinssatzentscheidung bekannt geben und wie könnte sie EUR/USD beeinflussen?

Die Fed wird voraussichtlich um 18:00 GMT ihre Zinsentscheidung bekannt geben und die geldpolitische Erklärung sowie die SEP veröffentlichen. Dies wird gefolgt von der Pressekonferenz von Fed-Vorsitzendem Jerome Powell, die um 18:30 GMT beginnt. 

Die Zinsentscheidung selbst wird voraussichtlich keine signifikante Marktreaktion auslösen, aber die Anleger werden die SEP und den Ton von Fed-Vorsitzendem Powell genau unter die Lupe nehmen.

Die letzte SEP, die im Dezember veröffentlicht wurde, zeigte, dass die Prognosen der Zentralbank eine Zinssenkung um 25 Basispunkte (bps) im Jahr 2026 implizierten, sowie eine weitere Senkung um 25 bps im Jahr 2027.

Darüber hinaus fiel die Prognose der Fed-Politiker für die PCE-Inflation Ende 2026 von 2,6% im September auf 2,4%. Angesichts des jüngsten Anstiegs der Ölpreise dürften die Fed-Beamten auf eine höhere Inflation in der Zukunft hinweisen. 

Das CME FedWatch Tool zeigt eine Wahrscheinlichkeit von etwa 30%, dass der Leitzins zum Jahresende im Bereich von 3,5%-3,75% unverändert bleibt. Falls das Dot-Plot hervorhebt, dass eine Mehrheit der Politiker es vorzieht, die Geldpolitik für den Rest des Jahres 2026 stabil zu halten, zusätzlich zu einer nach oben revidierten Prognose für die PCE-Inflation Ende 2026, könnte der USD an Stärke gewinnen und erheblichen Druck auf EUR/USD ausüben.

Umgekehrt könnte der USD unter bärischen Druck geraten und es EUR/USD ermöglichen, an Fahrt zu gewinnen, wenn die SEP auf mindestens eine Zinssenkung um 25 bps in diesem Jahr hinweist. 

Sobald die Märkte die geldpolitische Erklärung und die SEP verdaut haben, werden sie ihren Fokus auf Powells Pressekonferenz richten, die wahrscheinlich auf Ängste vor einer wiederauflebenden Inflation und seine Zukunft bei der Fed eingehen wird. 

Wenn Powell andeutet, dass sie die Kontrolle der Inflation und der Inflationserwartungen aufgrund steigender Ölpreise priorisieren müssen, könnte dies die Erwartungen für einen stabilen Zinssatz längerfristig bekräftigen und den USD unterstützen. Andererseits wird der USD voraussichtlich an Interesse verlieren, falls Powell nicht den Panikknopf drückt und anmerkt, dass sie mehr Zeit benötigen, um zu beurteilen, wie sich der US-Iran-Konflikt auf die Inflationsdynamik auswirken könnte und dass sie auf die Bedingungen des Arbeitsmarktes achten und das Wachstum unterstützen müssen, nachdem sie den starken Rückgang der NFP im Februar gesehen haben.

"Powell wird sorgfältig vermeiden, starke zukunftsgerichtete Signale zu geben und die zweiseitige Natur der Risiken, die aus dem Energieschock resultieren, betonen," sagte das Forschungsteam von Danske Bank. 

"Die meisten FOMC-Teilnehmer sehen den aktuellen Zinssatz immer noch etwas über neutral, und sobald die Unsicherheit im Energiesektor nachlässt, erwarten wir, dass die Fed letztendlich zwei weitere Zinssenkungen im Juni und September vornimmt," fügen sie hinzu. "Eine Verlängerung der Unsicherheit könnte die erwarteten Senkungen weiter in die Zukunft verschieben, sie jedoch nicht vollständig auslöschen, was wir auch in den aktualisierten Punkten reflektiert erwarten," schließen die Analysten.

Eren Sengezer, leitender Analyst der europäischen Sitzung bei FXStreet, gibt einen kurzfristigen technischen Ausblick für EUR/USD:

"Der kurzfristige technische Ausblick deutet auf einen Aufbau bärischen Drucks hin. Der 20-Tage Simple Moving Average hat einen bärischen Kreuzungspunkt mit dem 50-Tage SMA vollzogen und ist kürzlich unter die 100-Tage und 200-Tage SMAs gefallen. Darüber hinaus bleibt der Relative Strength Index (RSI) unter 40, nachdem er sich leicht aus dem überverkauften Bereich unter 30 erholt hat."

"Auf der Abwärtsseite stellt 1.1380 (Fibonacci 38,2%-Retracement-Level des Aufwärtstrends 2025-2026) eine wichtige Unterstützung dar, gefolgt von 1.1170 (Fibonacci 50%-Retracement). Falls EUR/USD den Bereich von 1.1660-1.1700 erreicht, wo das Fibonacci 23,6%-Retracement, der 100-Tage SMA und der 200-Tage SMA einen starken Widerstand bilden, könnten technische Käufer aktiv werden. In diesem Szenario könnte 1.1900 (rundes Niveau, statisches Niveau) als nächste technische Hürde angesehen werden."