S&P 500 Alarm: 2 Signale wie vor Dotcom-Crash!

Der S&P 500 gilt für viele Anleger als das Maß aller Dinge an den US-Aktienmärkten. Wer langfristig investieren will, kauft häufig einfach den Index – und lehnt sich zurück. Doch genau dieses Erfolgsrezept stellt die Bank of America jetzt offen infrage. In einer aktuellen Analyse warnt die US-Großbank davor, blind auf den S&P 500 zu setzen. Stattdessen sollten Anleger laut den Strategen gezielt auf Energieaktien, Basiskonsumgüter und große Value-Titel setzen. Der Grund: Mehrere Risiken seien in der Bewertung des S&P 500 noch längst nicht vollständig eingepreist.

S&P 500 unter Druck? Bank of America mit klarer Warnung

Die Analyse stammt von Savita Subramanian, Chefstrategin für Aktien und quantitative Strategien bei der Bank of America. Ihre Botschaft ist unmissverständlich: Anleger sollten „Energy, Staples und Large-Cap-Value kaufen – nicht den Index“.

Das ist eine bemerkenswerte Aussage. Schließlich hat der S&P 500 in den vergangenen Jahren immer wieder neue Rekorde aufgestellt und gilt vielen Investoren als sicherer Hafen für langfristiges Wachstum. Doch laut Bank of America könnte genau dieses Vertrauen inzwischen zum Problem werden. Denn während der Index immer weiter steigt, häufen sich Hinweise darauf, dass einige fundamentale Risiken nicht ausreichend berücksichtigt werden.

Ein historischer Vergleich sorgt für Alarm

Besonders aufmerksam schauen die Strategen auf die Beziehung zwischen dem S&P 500 und dem Ölpreis. Genau hier sehen sie ein Warnsignal, das viele Anleger derzeit übersehen.

Eine einfache Verhältnisrechnung zwischen dem Index und dem WTI-Ölpreis zeigt laut Subramanian ein erstaunliches Bild. Der S&P 500 wird aktuell – gemessen in WTI-Öl – höher bewertet als zu fast jedem anderen Zeitpunkt in der Geschichte.

Es gibt laut der Analyse nur zwei Ausnahmen:
die Phase während der Corona-Pandemie und die Technologieblase um das Jahr 2000.

Dieser Vergleich lässt aufhorchen. Denn beide Phasen waren von extremen Marktverwerfungen geprägt. Wenn der S&P 500 heute wieder auf ähnlichen Bewertungsniveaus notiert, stellt sich automatisch eine Frage: Ist der Markt inzwischen zu optimistisch geworden?

Steuerpolitik: Ein Risiko, das Anleger unterschätzen könnten

Ein weiterer Punkt betrifft die Steuerpolitik in den USA. Laut Bank of America sind steigende Steuereinnahmen bereits teilweise in den Kursen enthalten. Besonders einige zyklische Konsumwerte haben davon profitiert.

Doch ein entscheidender Faktor sei noch nicht eingepreist: mögliche höhere Steuern auf kurzfristige Aktiengewinne.

Genau deshalb empfiehlt Subramanian, Aktien aus dem Bereich Consumer Discretionary – also zyklische Konsumtitel – eher zu verkaufen. Diese Unternehmen reagieren besonders empfindlich auf Veränderungen im Konsumverhalten oder auf steuerliche Belastungen.

Für Anleger bedeutet das: Ein Segment, das lange Zeit zu den Lieblingen des Marktes gehörte, könnte in Zukunft deutlich stärker unter Druck geraten.

Warum Basiskonsumgüter plötzlich attraktiver wirken

Ganz anders bewertet die Bank of America dagegen den Sektor der Basiskonsumgüter. Unternehmen aus diesem Bereich verkaufen Produkte des täglichen Bedarfs – etwa Lebensmittel, Hygieneartikel oder Haushaltswaren.

Laut der Analyse spiegeln die aktuellen Bewertungen bereits einige Risiken wider, etwa eine geringere Nachfrage durch sinkende Nettozuwanderung. Gleichzeitig sehen die Strategen aber auch positive Faktoren.

Ein enger Arbeitsmarkt könnte die Löhne steigen lassen, was wiederum den Konsum stabilisiert. In diesem Umfeld könnte es sogar zu einem sogenannten „Trade-up“ kommen. Verbraucher greifen dann eher zu hochwertigeren Produkten – etwa bei Lebensmitteln oder Pflegeartikeln.

Gerade in wirtschaftlich unsicheren Zeiten haben solche Unternehmen oft einen Vorteil: Ihre Produkte werden immer gebraucht.

Der unterschätzte Faktor Liquidität

Ein weiterer Punkt, den die Bank of America hervorhebt, betrifft die Liquidität im Markt.

Viele Anleger gehen davon aus, dass Rücksetzer im Technologiesektor schnell wieder gekauft werden. Doch genau hier sehen die Strategen ein Problem.

Ein großer Teil des Geldes von Rentnern liegt derzeit in Geldmarktfonds – und diese Mittel dürften laut Analyse kaum genutzt werden, um Kursrückgänge bei Technologieaktien aufzufangen.

Gleichzeitig sind die Cash-Bestände institutioneller Investoren auf den niedrigsten Stand seit fünf Jahren gefallen.

Das bedeutet: Wenn der Markt korrigiert, könnte deutlich weniger frisches Kapital bereitstehen, um die Kurse zu stabilisieren.

Große Rotation im S&P 500 möglich

Vor diesem Hintergrund hält die Bank of America eine Rotation innerhalb des S&P 500 für wahrscheinlich.

Doch eine solche Umschichtung hat Konsequenzen. Wenn Investoren ihr Kapital von einem Sektor in einen anderen verlagern, müssen sie ihre bisherigen Positionen verkaufen.

Genau deshalb sieht Subramanian große Value-Aktien im Vorteil. Wenn Kapital aus überbewerteten Wachstumssegmenten abgezogen wird, könnten diese vergleichsweise günstig bewerteten Unternehmen profitieren.

Vor allem drei Bereiche nennt die Bank dabei immer wieder:

Energieaktien
Basiskonsumgüter
große Value-Titel

Diese könnten laut Analyse eine deutlich attraktivere Chance-Risiko-Relation bieten als der breite S&P 500.

Fazit: Der S&P 500 bleibt stark – aber nicht ohne Risiko

Der S&P 500 bleibt einer der wichtigsten Aktienindizes der Welt. Doch laut Bank of America sollten Anleger jetzt genauer hinschauen.

Die Bewertung des Index wirkt ambitioniert, während mehrere Risiken noch nicht vollständig eingepreist sein könnten – von der Beziehung zum Ölpreis über mögliche Steueränderungen bis hin zu knapper Liquidität im Markt.

Genau deshalb raten die Strategen dazu, nicht einfach den gesamten S&P 500 zu kaufen. Stattdessen könnte es sinnvoll sein, gezielt auf Energie, Basiskonsumgüter und große Value-Aktien zu setzen.

Sollte sich diese Einschätzung bewahrheiten, könnte gerade in diesen Bereichen die bessere Investmentchance liegen – während der breite S&P 500 vor einer Phase größerer Unsicherheit stehen könnte.