US-Kernverbraucherpreisindex dürfte sich im August abschwächen, da die Märkte die Zinsentscheidung der Fed im September neu einpreisen

• Der US-Verbraucherpreisindex dürfte im August um 3,4% im Jahresvergleich steigen und damit dem Anstieg vom Juli entsprechen.
• Die jährliche Kern-VPI-Inflation dürfte sich von 2,5% leicht auf 2,4% abschwächen.
• Der Inflationsbericht könnte die Marktbepreisung der Fed-Entscheidung in der kommenden Woche und die Entwicklung des USD erheblich beeinflussen.

Das US Bureau of Labor Statistics (BLS) wird am Freitag die Daten zum Verbraucherpreisindex (VPI) für August veröffentlichen. Der Bericht dürfte einen leichten Rückgang der jährlichen Kerninflation zeigen. Jede Abweichung von den Schätzungen der Analysten könnte den geldpolitischen Ausblick der Federal Reserve (Fed) beeinflussen und die Bewertung des US-Dollars beeinträchtigen.

Für den monatlichen VPI wird ein Anstieg um 0,4% erwartet, nach dem im Juli verzeichneten Plus von 0,1%, während die jährliche Rate bei 3,4% verharren dürfte. Die Kern-VPI-Daten, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließen, dürften auf Monats- und Jahresbasis um 0,2% bzw. 2,4% steigen. 

Nach einem Anstieg von fast 22% im Juli hielten sich die Rohölpreise im August stabil und schlossen den Monat praktisch unverändert ab, da die USA und der Iran weiterhin keine Lösung zur Wiederherstellung der Schifffahrtsaktivitäten in der Straße von Hormus finden und gleichzeitig eine weitere Eskalation der militärischen Auseinandersetzungen vermeiden.

US-Kern-VPI-Daten dürften gedämpft ausfallen, da Schwäche bei Waren die robuste Dienstleistungskomponente ausgleicht

Laut Ökonomen von TD Securities sollte der bevorstehende US-VPI-Bericht zeigen, dass "die zugrunde liegende Inflation im August unter Kontrolle blieb," wobei "der Kern-VPI voraussichtlich um 0,19% m/m steigen wird." Sie erwarten, dass "der Dienstleistungssektor der Haupttreiber der Inflation sein wird, während die Kernwarenpreise wahrscheinlich belastend wirkten und einen moderaten Rückgang auf Monatsbasis verzeichneten." Auf Jahresbasis prognostiziert TD Securities, dass "der Kern-VPI im Jahresvergleich um 2,3% gestiegen ist, 10 Basispunkte weniger als im Juli, während die Gesamtinflation wahrscheinlich unverändert bei 3,4% im Jahresvergleich blieb." Die Bank warnt, dass "die Risiken für unsere Prognosen nach oben verzerrt sind", da sie von "einer Reihe größerer Preisrückgänge in zollsensiblen Warenkategorien" ausgeht. 

Wie könnte der Bericht zum US-Verbraucherpreisindex EUR/USD beeinflussen?

Bei seinem Auftritt beim Reuters NEXT Newsmaker-Event in Washington in der vergangenen Woche skizzierte der Gouverneur der Federal Reserve (Fed), Christopher Waller, eine bedingte Reaktionsfunktion. Er erklärte, dass ein unveränderter Leitzins bevorzugt werde, wenn die Inflation im August weitere Fortschritte zeige, doch selbst eine moderate positive Überraschung könnte eine "kleine Anpassung" nach oben auslösen. Während Waller bekräftigte, dass die Inflation weiterhin "deutlich erhöht" sei und dass es möglicherweise nicht viel Beschleunigung brauche, um eine Zinserhöhung zu rechtfertigen, räumte er eine "ermutigende" Disinflation sowie ein solides Wachstums- und Arbeitsmarktumfeld ein.

Obwohl die Wahrscheinlichkeit des CME Group FedWatch Tool für eine Erhöhung des Leitzinses um 25 Basispunkte (bps) bei der bevorstehenden geldpolitischen Sitzung nach seinen Kommentaren leicht unter 50% fiel, bestätigten die einen Tag später veröffentlichten starken Beschäftigungsdaten für August die gesunden Bedingungen am Arbeitsmarkt und veranlassten die Märkte, die Chancen für einen Straffungsschritt neu zu bewerten. Derzeit liegt die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung der Fed in der kommenden Woche bei etwa 70%.

Ein schwächer als erwartet ausgefallener Anstieg des monatlichen Kern-CPI, unter der Prognose von 0,2%, könnte die Marktteilnehmer dazu veranlassen, ihre Wetten auf eine Zinserhöhung zurückzuschrauben und einen unmittelbaren Ausverkauf des USD auszulösen, was den Weg für eine weitere Aufwärtsbewegung von EUR/USD vor dem Wochenende öffnen würde. Umgekehrt könnte ein Wert von 0,3% oder höher den USD stützen und EUR/USD unter Abwärtsdruck setzen. 

Strategen bei Brown Brothers Harriman (BBH) betonen, dass die am Freitag veröffentlichten US-CPI-Daten für August „der wichtigste Markttreiber sind, der über die Zinsentscheidung der Fed am 16. September entscheiden wird.“ Sie argumentieren, dass „ein heißer CPI-Wert eine Zinserhöhung im September praktisch besiegeln und einen festeren USD stützen würde“, während „ein kühlerer Wert die Argumente für ein Beibehalten der Zinsen stärken und den USD anfällig für eine dovishe Neubewertung der Fed machen würde.“ BBH warnt jedoch, dass „selbst wenn eine Zinserhöhung der Fed im September beschlossene Sache wird, wir bezweifeln, dass der USD neue zyklische Höchststände erreichen wird“, und verweist darauf, dass die Straffung durch andere große Zentralbanken die politische Divergenz begrenzt. 

Gleichzeitig stellt DBS Group Research fest, dass es trotz der jüngsten Volatilität „keine Anzeichen dafür gibt, dass sich der Preisdruck ausweitet.“ Die Bank argumentiert, dass die bevorstehende Veröffentlichung des US-CPI für die kurzfristigen Fed-Erwartungen entscheidend sein wird, und deutet an, dass „CPI und Kern-CPI von 0,4% MoM sa bzw. 0,3% MoM möglicherweise das Minimum darstellen, das die Marktteilnehmer dazu veranlassen würde, die Wahrscheinlichkeit einer baldigen Straffung zu erhöhen.“ Im Gegensatz dazu ist DBS der Ansicht, dass „ein Wert von 0,2% bei beiden Kennzahlen die Wahrscheinlichkeit einer baldigen Straffung wahrscheinlich wieder in Richtung Null sinken lassen würde.“  

Eren Sengezer, European Session Lead Analyst, gibt einen kurzen technischen Ausblick für EUR/USD:

„EUR/USD hält im kurzfristigen technischen Ausblick an einer bullischen Tendenz fest, wobei der Relative Strength Index (RSI) auf dem Tages-Chart über 50 bleibt und das Paar deutlich über dem 100-Tage- und dem 50-Tage Simple Moving Average (SMA) handelt. Der 200-Tage-SMA, der derzeit bei 1,1635 liegt, fungiert als entscheidende Marke. Sobald das Paar dieses Niveau als Unterstützung bestätigt, könnten technische Käufer weiterhin interessiert bleiben. In diesem Szenario könnte 1,1700 (oberer Arm des Bollinger Bands, statisches Niveau) als Zwischenwiderstand vor 1,1800 (statisches Niveau) gesehen werden.“

„Auf der Unterseite scheint sich ein relativ breiter Unterstützungsbereich bei 1,1560-1,1520 gebildet zu haben, wo der 100-Tage-SMA, der untere Arm des Bollinger Bands und der 50-Tage-SMA liegen. Sollte das Paar unter diesen Bereich zurückfallen, könnte 1,1460 (statisches Niveau) als nächste Unterstützung vor 1,1350 (statisches Niveau) gesehen werden.“