Euro fällt angesichts der Erwartung aggressiver Zinserhöhungen der Fed auf ein Zweiwochentief

• EUR/USD fällt den zweiten Tag in Folge, da der US-Dollar auf breiter Front zulegt.
• Eine höher als erwartete US-Inflation und hawkische Äußerungen der Fed schüren die Wetten auf weitere Zinserhöhungen.
• Die Unsicherheit über die französische Politik und die öffentlichen Finanzen belastet den Euro weiterhin.

EUR/USD weitet seine Verluste den zweiten Tag in Folge aus und fällt während der US-Handelszeiten am Mittwoch auf ein Zweiwochentief. Der Euro (EUR) gerät unter Druck, da der US-Dollar (USD) auf breiter Front zulegt, während die Erwartungen an einen aggressiveren Zinserhöhungspfad der Federal Reserve (Fed) steigen.

Bei Redaktionsschluss notiert das Paar bei etwa 1,1116 und damit 0,42% im Tagesverlauf im Minus. Unterdessen notiert der US-Dollar-Index (DXY), der den Greenback gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen abbildet, bei etwa 102,70 und nähert sich damit dem im Oktober erreichten Jahreshoch von 102,94.

Die Märkte preisen nun vollständig eine Zinserhöhung der Fed im Dezember ein, mit einer Wahrscheinlichkeit von 88,5% für eine Erhöhung um 25 Basispunkte und einer Wahrscheinlichkeit von 11,5% für eine größere Bewegung um 50 Basispunkte, laut dem FedWatch Tool der CME. Händler erwarten zudem eine weitere Straffung im nächsten Jahr, wobei bis Mitte 2027 drei zusätzliche Erhöhungen um jeweils einen Viertelprozentpunkt eingepreist sind.

Die veränderten Zinserwartungen folgen auf die am Dienstag veröffentlichten, höher als erwarteten US-Verbraucherpreisdaten sowie auf Forderungen von Fed-Vertretern nach einer weiteren geldpolitischen Straffung. Der US-Verbraucherpreisindex (VPI) stieg im Oktober um 0,4% gegenüber dem Vormonat und lag damit über der Prognose von 0,3%, jedoch unter dem Anstieg von 0,6% im September. Der Kern-VPI, der Lebensmittel und Energie ausschließt, stieg um 0,3%, entsprach damit dem Tempo vom September und lag über der Prognose von 0,2%.

Äußerungen Wallers beleben die Diskussion über eine Fed-Erhöhung um 50 Basispunkte und verschieben die Risiken zugunsten des Dollars

Analysten der MUFG merken an, dass die jüngste Neubewertung der Zinssätze weniger von den Inflationsdaten selbst als vielmehr vom geldpolitischen Umfeld getrieben wurde, wobei "der Markt seine Einschätzung überdenkt …, um die Aussicht auf eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte zu berücksichtigen." Sie betonen, dass "dies erst jetzt in Betracht gezogen wird, und zwar aufgrund der Äußerungen Wallers vor dem VPI-Bericht und nicht aufgrund des VPI-Berichts selbst", nachdem der Fed-Gouverneur Waller angedeutet hatte, dass "ein stärkerer VPI-Wert eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte rechtfertigen könnte."

Die MUFG betrachtet ein solches Ergebnis weiterhin als "eher ein Risiko als eine zentrale Einschätzung"; sie warnt, dass dies "die derzeit ausgewogenen Erwartungen an den Märkten in Bezug auf die großen Zentralbanken verändern und die Erwartungen an Zinserhöhungen deutlich zugunsten des Dollars verschieben würde." Dies würde ihrer Ansicht nach "wahrscheinlich einen weiteren deutlichen Rückgang von EUR/USD auslösen und Kurse unterhalb der Marke von 1,1000 ins Spiel bringen."

Auf der anderen Seite des Atlantiks erhöhen die anhaltenden politischen und fiskalischen Herausforderungen in Frankreich sowie die Unsicherheit über die Möglichkeit eines vorzeitigen Ausscheidens der Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB), Christine Lagarde, den Druck auf den Euro, obwohl die EZB an einer hawkischen geldpolitischen Haltung festhält. Händler erwarten im Dezember eine weitere Zinserhöhung, die die dritte Anhebung der Zentralbank in diesem Jahr markieren würde, und preisen zugleich weitere Erhöhungen im Jahr 2027 ein.