Japanischer Yen gibt Gewinne ab, da die Anleiherenditen trotz stärkerer Inflation fallen

• USD/JPY erholt sich von einem Fünf-Wochen-Tief, da der japanische Yen frühere Gewinne wieder abgibt.
• Sinkende japanische Anleiherenditen belasten den Yen trotz stärkerer heimischer Inflation.
• Die Fed und die BoJ dürften die Zinsen nächste Woche unverändert lassen, wobei der Fokus auf Signalen für eine Zinserhöhung im Dezember liegt.

USD/JPY macht am Freitag frühere Verluste wieder wett, nachdem das Paar im asiatischen Handel auf ein Fünf-Wochen-Tief von 156,08 gefallen war. Der japanische Yen verliert an Boden, da die Renditen japanischer Staatsanleihen ihren Rückgang ausweiten, während sich die Renditen von US-Staatsanleihen nach dem starken Rückgang vom Vortag stabilisieren und dem US-Dollar helfen, sich nahe den jüngsten Tiefstständen zu behaupten.

Bei Redaktionsschluss notiert das Paar bei rund 15,77 und zeigt sich im Tagesverlauf kaum verändert. Unterdessen notiert der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des Greenback gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen abbildet, bei rund 101,70, nachdem er am Donnerstag ein Drei-Wochen-Tief von 101,45 erreicht hatte.

Der japanische Yen legte am Donnerstag gegenüber allen wichtigen Währungen zu, da Sorgen über KI-bezogene Investitionen Anleger in die als sicher geltende Währung und in Staatsanleihen trieben. Die Rendite der richtungsweisenden 10-jährigen US-Staatsanleihe fiel um 16,6 Basispunkte (bps) auf 4,95%, bevor sie sich am Freitag wieder in Richtung 4,99% erholte. Unterdessen fiel die Rendite der 10-jährigen japanischen Staatsanleihe um mehr als 10 bps auf rund 2,76% und damit auf den niedrigsten Stand seit Anfang August.

Der Yen kann auch aus den stärkeren heimischen Inflationsdaten kein Kapital schlagen. Der nationale Verbraucherpreisindex (VPI) Japans stieg im September gegenüber dem Vorjahr um 2,1% nach 1,9% im August. Die Kennzahl ohne frische Lebensmittel erhöhte sich von 1,8% auf 2,1%, entsprach damit den Erwartungen und lag über dem Ziel der Bank of Japan (BoJ) von 2%. Die Inflation ohne Lebensmittel und Energie beschleunigte sich von 2,0% auf 2,4%.

Strategen von Brown Brothers Harriman warnen, dass die BoJ "wahrscheinlich das Tempo der Straffung nicht erhöhen wird, da die Gesamt- und Kerninflation des VPI unter ihrer Prognose von 2,5% für 2026 liegen." Sie weisen darauf hin, dass die Swaps-Kurve derzeit "nur eine Wahrscheinlichkeit von 2% für eine Zinserhöhung der BoJ um 25 bps auf 1,50% am 30. Oktober und eine Wahrscheinlichkeit von 80% für eine Zinserhöhung am 18. Dezember einpreist," was einen maßvollen geldpolitischen Kurs unterstreicht.

Vor diesem Hintergrund erwartet BBH, dass "USD/JPY in naher Zukunft wahrscheinlich in einer Spanne von 155,00 bis 160,00 gehandelt wird," warnt jedoch, dass "ein stärkerer Ausverkauf im KI-Handel die Nachfrage nach sicheren Häfen für JPY weiter anheizen und die Paarung unter 155,00 drücken kann."

Auf US-Seite zeigten am Freitag veröffentlichte Daten, dass der vorläufige S&P Global Composite PMI im Oktober auf 57,6 von 58,4 im September zurückging. Der PMI für das verarbeitende Gewerbe stieg von 55,9 auf 56,0 und übertraf damit die Erwartungen von 55,6, während der PMI für den Dienstleistungssektor von 58,8 auf 57,9 fiel und damit den Prognosen entsprach.

Unterdessen wurde der endgültige Index der Verbraucherstimmung der University of Michigan von 46,3 auf 48,0 nach oben revidiert, während die einjährigen und fünfjährigen Inflationserwartungen unverändert bei 4,7% bzw. 3,5% blieben.

Es wird auch erwartet, dass die Fed die Zinsen auf der Sitzung in der kommenden Woche unverändert lässt, nachdem sie sie im September um 25 bps angehoben hatte. Händler werden auf Hinweise zum Zinskurs achten, da höhere Energiepreise im Zusammenhang mit den Spannungen im Nahen Osten die Inflationsrisiken weiterhin nach oben verschieben. Die Märkte preisen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 80% für eine Zinserhöhung im Dezember ein.